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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 16 DÉCEMBRE 2021
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Finances publiques Le Trésor boude le marché international
tement réduite, passant de 57% à 23% durant la même période. Cette tendance s’est concrétisée dans des conditions de marché marquées par une duration confortable du Trésor sur le marché de la dette intérieure, soit supérieure à 6 ans en 2021. Un niveau offrant une certaine latitude pour opti- miser son coût de financement sur le marché des adjudications en s’orientant vers le CMT. ◆
L es comptes publics sont au beau fixe sur fond de redresse- ment de l’activité économique. Au terme du 3 ème trimestre, le Trésor a pu satisfaire près de 67% de son besoin de financement annuel de l’exercice 2021, soit de 57 Mds de DH contre 85,7 Mds de DH pré- vus dans le cadre de la LF 2021, selon les calculs d’Attijari Global Research (AGR). En l’absence de nouvelles sorties à l’international, les besoins de finance- ment du Trésor ont été en grande partie satisfaits sur le marché domestique à hauteur de 87%. Le financement exté- rieur ressort à 14,2 Mds de DH à fin sep- tembre 2021 contre une prévision de 41 Mds de DH pour l’exercice 2021, soit un taux de réalisation de seulement 35%. «Ce faible niveau demeure inférieur par rapport à l’observation de l’année pré- cédente, avec un taux de réalisation de 53,9% à fin septembre 2020» , note AGR. Rappelons tout de même que le Trésor a tendance à accélérer ses emprunts extérieurs vers la fin d’année. Comme ce fut le cas lors des trois dernières années où le dernier trimestre de l’année a concentré, à lui seul, plus de la moitié des levées extérieures prévues par les Lois de Finances. Par Y. Seddik Mds de DH à fin septembre. ◆ Le Trésor est conforté par une duration confortable supérieure à 6 ans. ◆ Le financement extérieur ressort à seulement 14,2
tranche de maturité a progressé de 31% au T3-20 à 62% au T3-21. À l’opposé, la part des maturités courtes s’est net-
de la courbe obligataire» , explique la recherche d’Attijariwafa bank. Le poids des souscriptions du Trésor sur cette
Intérêt marqué pour le compartiment MT
Le Trésor a levé le pied sur les levées au 3 ème trimestre. Il marque le niveau le plus bas avec 28,1 Mds de DH de levées contre 28,3 et 31,3 Mds de DH respec- tivement durant le T2 et le T1-21. En outre, «la politique d’émission du Trésor durant le 3 ème trimestre s’est caractéri- sée par la prédominance des levées de l’argentier de l’État sur le segment MT
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