BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 23 AVRIL 2026
Cette situation s’explique par le fait que les prix ont atteint des niveaux élevés lors des périodes précédentes et ne reviennent pas nécessairement à la baisse. Les dépenses contraintes, notam- ment alimentaires, énergétiques et liées au logement, restent éle- vées et pèsent proportionnelle- ment davantage sur les revenus modestes et intermédiaires. Les conséquences sont mul- tiples, à savoir une réduction des dépenses discrétionnaires, un arbitrage plus strict des priori- tés budgétaires et une montée de l’épargne de précaution. Cette évolution des comportements peut ralentir la consommation inté- rieure, qui constitue pourtant un pilier important de la croissance économique marocaine. F. N. H. : Quelle est l’effica- cité des mesures mises en place par le gouvernement, notamment les aides ciblées comme celles accordées aux transporteurs, pour atténuer l’impact de l’inflation ? Kh. K. : Les mesures gouver- nementales ont indéniablement joué un rôle d’amortisseur à court terme. Les aides aux transpor- teurs, par exemple, ont permis de limiter la hausse des coûts logis- tiques et d’éviter une répercus- sion plus importante sur les prix à la consommation. De même, les subventions sur certains produits de base ont contribué à préserver le pouvoir d’achat des ménages les plus fragiles. Cependant, ces dispositifs pré- sentent des limites. Leur coût bud- gétaire est élevé, et leur efficacité dépend fortement de leur ciblage. Une aide mal orientée peut béné- ficier de manière disproportion- née à certaines catégories, sans atteindre pleinement les popula- tions les plus fragiles. L’enjeu pour les pouvoirs publics est donc d’améliorer la précision de ces dispositifs, en s’appuyant notamment sur les outils de ciblage social. À moyen terme, il est également nécessaire de pri- vilégier des réformes structurelles permettant de renforcer la rési- lience économique plutôt que de dépendre uniquement de mesures conjoncturelles.
Des subventions bien ciblées permettent de protéger les ménages les plus vulnérables.
F. N. H. : La guerre au Moyen- Orient et la volatilité des prix mondiaux de l’énergie et des matières premières peuvent-elles peser sur l’in- flation au Maroc ? Comment Bank Al-Maghrib et le gouvernement prennent- ils en compte ces risques externes ? Kh. K. : Le Maroc, en tant qu’éco- nomie ouverte, reste exposé aux fluctuations des marchés inter- nationaux. Les tensions géopoli- tiques, notamment au Moyen-Orient, peuvent entraîner une hausse des prix de l’énergie, avec des réper- cussions directes sur les coûts de production et les prix à la consom- mation. Cette dépendance constitue un fac- teur de vulnérabilité. Toutefois, les autorités marocaines en sont pleine- ment conscientes. Bank Al-Maghrib intègre ces risques dans ses scéna- rios et adopte une posture prudente en matière de politique monétaire. Parallèlement, le gouvernement poursuit des stratégies de diversi- fication énergétique et de dévelop- pement des énergies renouvelables, afin de réduire progressivement cette dépendance. Ces orientations, largement soutenues par les institu- tions internationales, constituent un levier important pour atténuer les chocs futurs. F. N. H. : Quelles stratégies patrimoniales ou d’épargne les ménages peuvent-ils adopter pour se protéger des variations de prix et sécuriser leur capital dans ce contexte ? Kh. K. : Dans un environnement
marqué par l’incertitude, la ges- tion patrimoniale devient un enjeu central pour les ménages. La prio- rité est de préserver la valeur réelle du capital tout en main- tenant un niveau de rendement cohérent avec les objectifs de long terme. Cela passe d’abord par une diver- sification des placements, afin de réduire les risques. L’immobilier, notamment dans les zones à fort potentiel économique, reste une valeur refuge pertinente. Les pro- duits d’épargne sécurisés per- mettent de garantir une certaine stabilité, tandis que les solutions à fiscalité avantageuse contribuent à optimiser le rendement net. Il est également essentiel d’adop- ter une vision de long terme et d’éviter les décisions dictées par les fluctuations conjoncturelles. Une stratégie patrimoniale effi- cace repose sur la cohérence, la discipline et l’anticipation. F. N. H. : Comment les poli- tiques budgétaires et struc- turelles peuvent-elles com- pléter la politique moné- taire pour stabiliser les prix et soutenir le pouvoir d’achat ? Kh. K. : La politique monétaire, à elle seule, ne peut répondre à l’en- semble des enjeux économiques. Elle doit être complétée par des politiques budgétaires et structu-
relles cohérentes et ciblées. Les subventions, lorsqu’elles sont bien orientées, permettent de protéger les ménages les plus vulnérables. Les réformes fiscales peuvent améliorer le pouvoir d’achat et stimuler l’in- vestissement. Bien entendu, le soutien aux secteurs stratégiques favorise la création de valeur et d’emplois. La clé réside dans la coordination de ces différentes politiques. Une approche intégrée permet de renforcer l’efficacité globale des mesures et de garan- tir une stabilité durable, tant sur le plan économique que social. F. N. H. : Quelles perspec- tives pour l’inflation et le pouvoir d’achat dans les prochains mois ? Kh. K. : Les perspectives à court terme sont globalement orientées vers une stabilisation de l’infla- tion, sous réserve de l’absence de chocs externes majeurs. Les fon- damentaux macroéconomiques du Maroc restent solides, ce qui constitue un facteur rassurant. Cependant, l’amélioration du pou- voir d’achat sera progressive. Elle dépendra de la capacité de l’éco- nomie à générer une croissance inclusive, créatrice d’emplois et de revenus. Les réformes enga- gées jouent un rôle déterminant à cet égard. À moyen terme, si les conditions internationales restent favorables et si les politiques économiques sont poursuivies avec cohérence, le Maroc peut espérer consoli- der cette phase de stabilité et renforcer durablement le pouvoir d’achat de ses ménages. ◆
Bank Al-Maghrib adopte une approche graduelle et prudente, en s’appuyant sur une analyse continue des indicateurs économiques.
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