10
BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
MERCREDI 31 AOÛT 2022
www.fnh.ma
Marché des capitaux Une hausse inquiétante des taux B ien que les finances publiques se com- portent bien grâce à une bonne tenue des recettes fiscales, à l'Etat, mettant le Trésor dans une situation inconfortable en renchérissant le coût de la dette à court terme. C'est ce qu'on a encore constaté lors de la séance d’adjudication du mardi 16 août, avec une nouvelle envolée des taux des bons du Trésor où le 2 ans a augmenté de 30 points de base pour retourner au-dessus Par A. Hlimi ◆ Pas de répit pour le Trésor et les gérants obligataires qui font face à une remontée très rapide des taux d'emprunt sur le marché obligataire cet été. les investisseurs institution- nels exigent des rendements de plus en plus élevés pour prêter
Le 2 ans a augmen- té de 30 points de base pour retourner au-dessus de la barre symbolique des 2%.
de la barre symbolique des 2% (2,257%), niveau qu'il n'avait pas atteint depuis 2 ans ou plus. Le 52 semaines a également dépassé la barre symbolique des 2% (+14,6 points de base) pour s'établir à 2,06%. Même les maturités courtes ont connu des hausses, comme le 13
à son emprunt international inau- gural sur le compartiment Dollar en 2012. Les gérants obligataires, les banques et les investisseurs institutionnels vivent mal cette remontée des taux qui se traduit par des manques à gagner ou des moins-values sur leurs place- ments en produits de taux. Certains esti- ment que la hausse des taux s'explique également par l'infla- tion qui se propage dans l'économie et par le manque de diversification des sources de finance- ment de l'Etat qui n'actionne actuelle- ment que le levier de la dette intérieure et des financements dits innovants (titrisation, leaseback, etc.). Or, une palette plus large de moyens de financement aurait pu être utilisée pour limiter la pres- sion sur le marché de la dette, comme les privatisations et le grand emprunt national qui a été abandonné et qui aurait pu capter l'épargne des MRE et des rési- dents. ◆
semaines qui, selon les lignes, a connu des hausses entre 6,7 et 13,7 points de base. Cette volatilité impor- tante du marché obli- gataire était attendue par les analystes, à l'image de ceux d'At- tijari Global Research (AGR) qui prévoient depuis plusieurs mois une accéléra-
Cette volatilité importante du marché obli- gataire était attendue par les analystes.
tion des taux. La semaine der- nière, alors que le 26 semaines avait sursauté de 18 points de base, le bureau de recherche écrivait dans une note que les pressions haussières sur les taux obligataires devraient se pour- suivre à court terme. Il expliquait en effet que le Trésor devrait rembourser 1 milliard de dollars durant le deuxième semestre lié
Made with FlippingBook flipbook maker