VISIÓN DEL MERCADO 13
„ Es muy necesario que los inversores dispongan de otros instrumentos
alternativos para poder diversificar el riesgo de la beta de renta variable. Asbjørn Trolle Hansen, responsable del equipo Multi Assets de NAM
de ventas de renta variable que presenciaron los in- versores en marzo y septiembre de 2020 ha puesto de relieve el dilema que afrontan los inversores: duración o beta de renta variable. «Es imprescindible contar con estrategias defensivas propias que puedan ayudar a los inversores a resolver este dilema y conseguir la diversificación en la cartera», señala Trolle Hansen. Protección en cualquier entorno A diferencia de otros planteamientos de gestión de carteras multiactivo, que requieren que un gestor tome constantemente la decisión macroeconómica correcta, el equipo Multi Assets de NAM trata de identificar un número selecto de posiciones no corre- lacionadas que pueda servir a los inversores en dife- rentes condiciones de mercado. 1 «Consideramos un conjunto amplio y diversificado de primas de riesgo (normalmente alrededor de 20-30), repartidas entre tipos de estrategias y clases de activos», comenta Trolle Hansen. «Un ejemplo es el uso de las divisas defensivas, elegidas según características de calidad y valoración atractiva. Durante las recientes ventas, las divisas defensivas han aportado una protección superior frente a las pérdidas en comparación con muchos tipos de bonos tradicionales». Sortear con éxito la fuerte volatilidad durante la crisis de la COVID-19 no fue una casualidad, el equipo
Durante las turbulencias del mercado relacionadas con la COVID-19, la gama de instrumentos líquidos alternativos de NAM ha vuelto a demostrar su resiliencia.
Por suerte, el equipo Multi Assets de NAM, que se creó en 2004 y hoy gestiona más de 100 000 millones EUR, busca más allá de las clases de activos tradicionales y trata de aprovechar oportunidades disponibles en las primas de riesgo alternativas. La gama Alpha de NAM de instrumentos alternativos líquidos son ejemplos de este planteamiento diferen- ciado de inversión multiactivo, que ha demostrado su resiliencia en épocas de turbulencias como el primer trimestre de 2020. NAM tiene tres estrategias en su gama Alpha, que se gestionan de la misma manera, pero que satisfacen preferencias de perfil de riesgo/ rendimiento diferentes: el Nordea 1 – Alpha 7 MA Fund , el Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund y el Nordea 1 – Alpha 15 MA Fund . Instrumentos alternativos de diversificación Trolle Hansen está especialmente preocupado por el papel de «reductor del riesgo» de la renta fija dentro de una cartera multiactivo. «El potencial de diversificación de la renta fija ha disminuido notable- mente con los niveles actuales de tipos de interés. Por consiguiente, es muy necesario que los inversores dispongan de otros instrumentos alternativos para poder diversificar el riesgo de la beta de renta variable de sus carteras», explica Trolle Hansen. «Esta nece- sidad se ha acentuado más que nunca, en particular, porque el potencial de diversificación tradicional que los inversores utilizaron en el pasado se ha reducido incluso aún más en los dos últimos años». La oleada
1 No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.
En resumen ` El anticuado método de crear una cartera multiactivo puede haber alcanzado sus límites debido a la incapacidad de la renta fija de diversificar adecuadamente el riesgo de las acciones en un entorno de bajo rendimiento ` El equipo Multi Assets de NAM busca más allá de las clases de activos y trata de aprovechar las oportunidades disponibles en las primas de riesgo alternativas ` Los inversores deben prepararse para un entorno de mercado más complejo en los años venideros, puesto que las incertidumbres continúan aumentando
NÚMERO 02/2021
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