BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO VENDREDI 16 OCTOBRE 2026
financier, la croissance des cré- dits à l'équipement atteint 25,5% et celle des facilités de trésorerie à 9,7%. Du côté des emprunteurs, deux moteurs se distinguent. Les sociétés non financières privées affichent un encours de 498,2 mil- liards de dirhams, en hausse de 11,7%, soit 52,1 milliards de plus qu'il y a un an. Ce rythme doit tou- tefois être relativisé : en août 2025, le crédit aux entreprises privées reculait encore de 0,3%, ce qui offre une base de comparaison favorable. Le second moteur est plus inattendu. L'encours des cré- dits aux administrations locales a plus que doublé (+111,9%), à 55,6 milliards de DH, soit 29,4 milliards supplémentaires. Cela représente près de 29% de la hausse de 102 milliards du crédit au secteur non financier, et environ 22% de celle de 131,3 milliards du crédit ban- caire total. Dans son Rapport sur la poli- tique monétaire, Bank Al-Maghrib relie l'expansion de ces prêts aux crédits alloués en avril dans le cadre des projets de dessalement de l'eau de mer et d'extension de la ligne à grande vitesse. À l'inverse, la progression des prêts aux entreprises publiques est retombée à 4,4% en août, contre 15,9 % au deuxième trimestre. La ventilation par branche, dispo- nible pour le deuxième trimestre, confirme cette lecture. Les crédits aux entreprises de l'électricité, du gaz et de l'eau progressent de 12,9%, ceux du commerce de 12,6% et ceux du BTP de 9,8 %. Ils reculent en revanche de 21,6% pour les transports et communications, de 7,1% pour les industries manufacturières diverses et de 3,8% pour le textile. Les ménages, eux, restent en marge du mouvement. Leur encours de 404,4 milliards de dirhams ne progresse que de 3,4%, et les prêts à l'habitat des particuliers de 2,2% en juillet. Le signal de fragilité vient des impayés : les créances en souf- france des ménages ont aug- menté de 6% en juillet, pour un ratio de 10,9%. Sur l'ensemble du crédit bancaire, l'encours des créances en souffrance atteint
La croissance des crédits à l'équipement atteint 25,5% et celle des facilités de trésorerie à 9,7%.
Crédit bancaire Les grands projets et l’investissement dopent la croissance L À fin août 2026, le crédit bancaire au secteur non financier progresse de 10,5 % sur un an, plus du double de son rythme de fin 2025. Les crédits à l'équipement et les grands chantiers publics expliquent l'essentiel de la hausse. Bank Al-Maghrib anticipe pourtant un retour à 6,1 % en 2027. Par S . Ch e changement de rythme est net. Selon les statistiques moné- taires d'août publiées par Bank Al-Maghrib, l'encours des crédits bancaires au secteur non financier atteint 1.070 milliards de dirhams, en hausse de 10,5% sur un an, après 10,1% en juillet. En août 2025, cette progression n'était que de 3,4%, et elle s'éta- blissait à 4,8% en décembre. La Banque centrale a dû suivre le mouvement : dans son Rapport sur la politique monétaire du 22 septembre, elle relève de 1,3 point sa prévision pour 2026, désormais fixée à 8,1%. leur encours a bondi de 30,3%, de 267,4 à 348,4 milliards, soit 81,1 milliards supplémentaires. Les comptes débiteurs et crédits de trésorerie progressent de 9,2%, de 238,4 à 260,2 milliards (+21,8 milliards). Les crédits à l'habitat restent net- tement en retrait, à +2,4%, de 253,2 à 259,2 milliards.
mie connaissent «une dynamique historique, principalement portée par la relance de l'investissement productif du secteur privé, malgré un resserrement de la liquidité qui impose une vigilance accrue de Bank Al-Maghrib». Le détail des chiffres permet de vérifier cette lecture. La composition de la hausse est plus révélatrice que son ampleur. Sur un an, l'encours total du crédit bancaire, tous secteurs confon- dus, est passé de 1.161 milliards de dirhams à fin août 2025 à 1.292,3 milliards à fin août 2026, soit une hausse de 131,3 milliards (+11,3%). Les crédits à l'équipe- ment en sont le principal moteur :
Leur composante participative fait exception : le financement parti- cipatif à l'habitat atteint 32,3 mil- liards de DH, contre 27,7 milliards un an plus tôt, soit une hausse de 16,3%, et sa part dans les crédits à l'habitat passe d'environ 11% à un peu plus de 12%. Sur le seul périmètre du secteur non
Pour l'économiste et expert Khalid Doumou, les crédits à l'écono-
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