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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
VENDREDI 31 MARS 2023
www.fnh.ma
Nous nous devons de garder la tête froide et de rassurer nos clients afin de leur évi- ter de réagir trop violemment et d’impac- ter ainsi leur investissement à long terme. En effet, c’est précisément lors des phases de pessimisme généralisé qu’il convient de se rappeler des leçons de l’Histoire. Par le passé, les points extrê-
mement bas de l’indice de confiance des investisseurs ont précédé un fort rebond des marchés. Cet environnement crée des condi- tions favorables pour ajuster les allo- cations de portefeuilles afin de profi- ter de la volatilité des marchés et des opportunités d’investissement qui se présentent, tout en veillant à mainte- nir un portefeuille diversifié.
L'environnement crée des conditions favorables pour ajuster les allo- cations de porte- feuilles afin de pro- fiter de la volatilité des marchés.
blir à 4,7% du PIB. Sur les marchés financiers, 2022 a été une année exceptionnelle où les deux mar- chés (actions et taux) ont enregistré des baisses significatives. Sur le marché de la dette, la courbe des taux a fortement augmenté (plus de 150 pbs par rapport à fin 2021). Récemment, le Trésor a actionné le levier de financement à l’international à travers une levée de 2,5 Mds de dollars, profitant d’un contexte favorable, avec notam- ment la sortie du Maroc de la liste grise du GAFI. Cette sortie aiderait à alléger les pressions de financement sur le mar- ché domestique et aussi à renflouer les caisses de devises. Ainsi, les niveaux de taux élevés reste- raient toujours d’actualité en 2023, et les supports de taux continueraient à offrir des rendements intéressants. Après une contreperformance de 20% sur 2022, le marché actions a connu de la volatilité en ce début d’année. D’abord, il a réagi à la baisse suite à l’envolée des taux obliga- taires en signant -9% sur les premières semaines de janvier. Ensuite, il a repris sur un news flow positif, en lien notam- ment avec la pluviométrie et la sortie du Maroc de la liste grise du GAFI. Toutefois, et malgré cette légère reprise, le marché actions reste fragile avec des volumes traités modestes. F.N.H. : Quelles sont les théma- tiques d’investissement que vous conseillez en 2023 (ou à court- moyen terme) ? Et pourquoi ? S. M. : Chez BMCI BNP Paribas Banque Privée, nous accompagnons nos clients dans la construction de leur stratégie d’investissement en fonction de leur profil
d’investisseur, de leur expérience sur le marché, de leur appétence au risque et de leur horizon d’investissement. Nous pro- posons ainsi des allocations personnali- sées et diversifiées. Ces allocations sont déclinées en s’appuyant sur la lecture des experts marchés de BMCI (Broker, Asset Manager et salle des marchés). Dans ce contexte d’instabilité écono- mique et de volatilité de marchés, nous privilégions une stratégie qui repose sur un socle «Core», constitué de produits de taux et d’assurance-vie, avec un objec- tif de sécuriser un minimum de rende- ment. A ce socle, viennent s’ajouter des «Satellites» pour optimiser la performance globale sur l’horizon d’investissement. Dans cette poche risquée, nous retrou- vons les produits actions et diversifiés (titres vifs, OPCVM actions et diversifiés). Nous conseillons de l’implémenter de manière prudente, par palier et en multi- pliant les points d’entrée. Dans le cadre de la diversification, nous proposons également une offre de pro- duits structurés à travers nos certificats de dépôt à taux révisables indexés sur des sous-jacents internationaux. Ces supports, libellés en dirhams, offrent une espérance de rendement supérieure à celle d'un placement sans risque de même durée, tout en préservant le capital à l’échéance. Par ailleurs, la réglementation offre la possibilité d’accéder à divers placements à l’étranger. Nous faisons profiter les clients éligibles de l’expertise du Groupe BNP Paribas et les accompagnons sur leurs placements à l’international, dans le respect des directives de l’Office des changes. ◆
F.N.H. : Avec des tensions infla- tionnistes qui persistent et une politique monétaire plus restric- tive, comment devrait se com- porter l’économie nationale cette année ? Quid des marchés finan- ciers ? S. M. : Selon la Banque centrale et en comparaison avec 2022, la croissance sur 2023 devrait s’améliorer sous l’hy- pothèse d’une meilleure année agricole. Elle passerait de 1,2% à 2,6% sur 2023. L’inflation, quant à elle, continue d’affi- cher des variations élevées, et elle a atteint 10% en février. Elle pourrait décé- lérer cette année à 5,5% en moyenne, profitant de l’effet de base 2022, mais le contexte de prix élevés dure. Pour la contenir, le resserrement moné- taire a démarré en septembre 2022 et se poursuit actuellement. Il est de nature à agir sur la demande, mais ce mécanisme de transmission met du temps à avoir un réel impact. Rappelons que le taux direc- teur se situe désormais à 3%. Sur le volet des échanges extérieurs, il est prévu un léger recul des importations (après un bond de 40% en 2022) et un ralentissement des exportations en 2023 (après une hausse 29% en 2022). Avec des recettes de voyage en légère baisse, des transferts MRE quasi-stables, des IDE en légère hausse et la concrétisation des financements externes prévus par le Trésor, les avoirs officiels de réserves devraient s’améliorer jusqu’à 5 mois et 21 jours d’importation de biens et de services. Compte tenu des rentrées fiscales et non fiscales prévues courant 2023, le déficit budgétaire devait s’améliorer pour s’éta-
Nous fai- sons profiter les clients éligibles de
l’expertise du Groupe
BNP Paribas et les accom- pagnons sur leurs place- ments à l’in- ternational.
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