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FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 16 & VENDREDI 17 AVRIL 2026
FOCUS ASSURANCE
tion met sous pression tout l’écosystème de protection, de la santé à la retraite. Le décalage entre besoins et couverture est particulièrement marqué sur le terrain de la santé. Environ un habitant sur deux dispose d’une assurance santé. Chez les plus de 65 ans, la proportion tombe à 20%. Ce chiffre a été mis en avant comme un symptôme. Ce sont les personnes les plus exposées qui restent les moins couvertes. Dans le même temps, le système public hospitalier sup- porte l’essentiel des prises en charge, tandis que le privé reste coûteux. La pression sur les finances publiques et sur l’accès aux soins devient donc un sujet central. C’est sur ce terrain que Clement Cheung situe l’utilité d’une régulation plus active. Il a cité deux exemples. Le premier concerne un produit de rente approuvé par le régula- teur, assorti d’un avantage fiscal et reposant sur des caractéristiques standardisées et plus lisibles. Depuis 2019, environ 370.000 contrats ont été souscrits, pour un volume de 3,2 milliards de dollars. Le second relève de l’assurance santé avec, là aussi, un pro- duit encadré et un incitatif fiscal. Sur une période comparable, 1,4 million de polices ont été vendues. Dans la lecture de Clement Cheung, l’inno- vation ne passe pas forcément par une multiplication de produits sophistiqués ou par un allègement généralisé des règles. Elle peut aussi venir d’un cadre plus pré- cis, avec des produits plus simples, plus compréhensibles et mieux orientés vers des besoins identifiés. La régulation sert alors à canaliser l’offre vers la retraite et la santé, en s’appuyant sur des mécanismes fiscaux ciblés. Le dirigeant a d’ailleurs résumé cette évolu- tion par une formule empruntée à une autre autorité de supervision : il ne suffit plus d’être dans une logique de préservation défensive. Il faut aussi créer les conditions du développement du marché. Ce glisse- ment est important puisqu’il suggère qu’un régulateur peut être jugé non seulement à sa capacité à éviter les dérives, mais aussi à sa faculté à réduire les déficits de protection. A travers l’exemple de Hong Kong, c’est donc une vision plus offensive de la régu- lation qui s’exprime. Une régulation qui ne renonce ni à la prudence ni à la protection des assurés, mais qui cherche aussi à peser sur la forme que prend le marché. Dans un contexte de vieillissement rapide, d’inflation médicale et de besoins croissants de cou- verture, Clement Cheung estime visiblement que le régulateur ne peut plus se contenter d’observer. ◆
Face au vieillisse- ment de la population et à la montée des besoins de couverture, Hong Kong mise sur une régulation plus proactive.
Régulation Un outil de développement du marché
Le superviseur de l’assurance revendique un rôle plus large que celui de simple contrôleur. C’est l’idée défendue par Clement Cheung, président-Directeur général de l’Autorité des assurances de Hong Kong, lors de son intervention au Rendez-vous de Casablanca de l’assurance. Pour lui, la question n’est plus seulement de surveiller le marché, mais d’aider le secteur à mieux répondre aux besoins de protection qui restent insuffisamment couverts.
L
Par Y. Seddik
e responsable hongkongais a rappelé qu’un changement important est intervenu en 2017, lorsque la fonction de supervision a été retirée à l’administration pour être confiée à une autorité indépendante. Ce passage a modifié la logique même de la régulation. Jusqu’alors, l’approche portait surtout sur la solidité financière des opéra- teurs et les exigences de capital. Désormais, le régulateur se donne aussi pour mission de veiller à la protection des assurés et au développement du marché. Dans son propos, Clement Cheung a insisté sur le fait qu’un marché ne se juge pas uni- quement à sa taille. Hong Kong représente près de 100 milliards de dollars de primes en 2025, avec un positionnement élevé à l’échelle mondiale et une forte pénétration de l’assurance. Mais ces indicateurs, à eux seuls, ne disent pas si le marché répond
correctement à sa fonction de protection. C’est là que le régulateur situe, selon lui, sa véritable responsabilité. Son intervention a surtout mis en avant un angle mort bien identifié, celui du vieil- lissement. Hong Kong vieillit rapidement. Déjà, 22% de la population ont plus de 65 ans. D’ici 2046, cette part devrait dépas- ser un tiers. Dans le même temps, l’espé- rance de vie continue de progresser, avec des niveaux déjà parmi les plus élevés au monde. Pour Clement Cheung, cette évolu-
L’innovation ne passe pas forcément par une multiplication de produits sophistiqués ou par un allègement généralisé des règles.
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