BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO VENDREDI 30 OCTOBRE 2026
EN BRÈF
Dépenses fiscales
Immobilier
La facture atteint 38 milliards de dirhams en 2026 L e coût des dépenses fiscales au Maroc atteint 38,015 milliards de dirhams en 2026 contre 33,426 milliards en 2025, soit une progression de 13,7%. Le rapport accompagnant le projet de Loi de Finances pour 2027 recense 283 mesures dérogatoires, dont 241 ont été évaluées. La hausse provient princi- palement des droits d’importation, dont les dépenses fiscales augmentent de 117,9% à 5,284 milliards de dirhams. L’exonération des biens d’équipement, maté- riels et outillages acquis par certaines entreprises s’en- gageant à investir au moins 50 millions de dirhams pèse particulièrement lourd : son coût passe de 1,461 milliard à 4,491 milliards de dirhams. La TVA reste néanmoins le premier impôt concerné, avec 17,848 milliards de dirhams de dépenses fiscales, soit 47% du total. Les ménages représentent 48,8% du montant global, devant les entreprises à 46,1%. Le poids des dispositifs anciens demeure prépondérant. Les mesures adoptées avant 2021 représentent 86% des dérogations recen- sées et 93% du coût constaté en 2026. Ces montants correspondent à des recettes auxquelles l’État renonce par rapport au régime fiscal de référence. Leur évalua- tion ne mesure pas, à elle seule, l’efficacité économique ou sociale des avantages accordés. ◆
L es dépenses fiscales rattachées aux activités immobilières s’établissent à 4,809 milliards de dirhams en 2026 contre 4,974 milliards en 2025, soit une baisse d’environ 3,3%. Le secteur représente encore 12,7% du coût global des dérogations fiscales, selon le rapport accompagnant le PLF 2027. Sur 40 mesures recensées dans l’immobilier, 35 ont fait l’objet d’une évaluation. Le logement social occupe une place importante dans cet ensemble. L’exonération de TVA sur les opérations de cession de logements sociaux à usage d’habitation principale représente 1,957 milliard de dirhams en 2026 contre 2,119 milliards un an auparavant. Le dispositif vise les logements dont la superficie couverte est comprise entre 50 et 80 m² et dont le prix de vente ne dépasse pas 250.000 dirhams hors taxes. Son coût prévisionnel atteint 2,074 milliards pour 2027. D’autres avantages concernent les transactions des particuliers. L’exonération d’IR du profit réalisé lors de la cession d’un immeuble occupé comme habitation principale depuis au moins cinq ans, sous les conditions prévues, représente 753 millions de dirhams en 2026 contre 627 mil- lions en 2025. ◆ Les avantages fiscaux reculent, le logement social reste central
Finances publiques
Les SEGMA affichent un excédent de 4,89 milliards de dirhams L es Services de l’État gérés de manière autonome (SEGMA) ont clôturé l’exercice 2025 avec un excédent bud- gétaire de 4,89 milliards de dirhams, selon le rapport accompagnant le projet de Loi de Finances 2027. Le secteur de la santé concentre près de la moitié de ce solde positif. Les ressources comptabilisées ont atteint 7,77 milliards de dirhams, dont 3,03 milliards de recettes propres, 427,77 millions de dotations du budget général et 4,32 milliards d’excédents reportés de l’exercice précédent. Ces reports représentent ainsi 55,55% du total. En parallèle, les dépenses émises se sont établies à 2,88 milliards de dirhams, soit un taux d’exécution de 44,56% des crédits ouverts. L’investissement présente un taux particulièrement faible : 24,90% pour 402,58 millions de dirhams de dépenses. Si les recettes propres couvrent globalement 104,96% des dépenses, cette moyenne masque des disparités. La couverture se limite à 45,20% dans l’enseignement et la formation, contre 146,50% dans les pouvoirs publics et services généraux. ◆
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