FCP INSTIOBLIGATIONS Classification : Obligations Moyen et Long Terme / Politique d'affectation des résultats : Capitalisation.
RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES EXERCICE DU 1ER JANVIER 2019 AU 31 DECEMBRE 2019
onformément à la mission qui nous a été confiée dans le règlement de gestion du Fonds Commun de Placement « INSTIOBLIGATIONS », nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints du FCP, comprenant le bilan, le compte de produits et des charges, l’état des soldes de gestion et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2019. Ces états de synthèse font ressortir un actif net de 198 740 403,50 MAD y compris un bénéfice à affecter de 5 800 425,10 MAD. Responsabilité de la direction La direction de l’établissement de gestion du FCP « INSTIOBLIGATIONS » est res- ponsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité com- prend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’éta- blissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base
de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états de syn- thèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’éva- luation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle in- terne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comporte éga- lement l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour
fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse
Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que la situation financière et du patrimoine du Fonds Commun de Placement « INSTIOBLIGATIONS » au 31 décembre 2019 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Casablanca le 20 mars 2020
BILAN ACTIF
BILAN PASSIF
ETAT DES SOLDES DE GESTION
Exercice clos le 31/12/2019
Exercice clos le 31/12/2019
Exercice clos le 31/12/2019
PASSIF
31/12/19
31/12/18 184 771 476,50 206 778 557,45 -19 357 169, 10
Actif
31/12/19
31/12/18
DESIGNATIONS
31/12/19
31/12/18
VARIATIONS A-B
Capital ( A)
192 697 963,86 192 276 065,58 1 827 298,40
Immobilisations corporelles nettes ( A) Terrains Constructions Autres immobilisations corporelles Amortissements Provisions Immobilisations financieres ( B) Immobilisations financieres Portefeuille titres acheteur ( C)
FAVORABLES
DEFAVORABLES
RESULTAT SUR OPERATIONS FINANCIERES RESULTAT NET DE L EXERCICE RESULTAT A AFFECTER (A) PRODUITS CAPITALISES (B) Commissions de souscriptions et de rachats
6 165 380,47
6 587 352,69
421 972,22 369 202,57
Capital en debut d'exercice Emissions et rachats
5 539 102,38 5 908 304,95 5 800 425, 10 5 628 546,40 171 878,70 103 902,94 1 508 733,06 1 612 636,00
Commissions de souscriptions & de rachats Variations des differences d'estimations Frais de negociation Plus et moins values realisees Report a nouveau ( B) Report a nouveau (B) Comptes de regularisation (C ) Comptes de regularisation ( C) Resultat en instance d'affectation ( D) Resultat en instance d'affectation ( D) Resultat de l 'exercice a affecter (E ) Resultat de l 'exercice a affecter ( E) Operations de cession sur valeurs mobilieres Operations de cession sur valeurs mobilieres Operations de cession temporaire de titres Operations temporaires sur titres Operateurs crediteurs (G) Operateurs crediteurs sur contrats a terme Autres operateurs crediteurs Actionnaires ou porteurs de parts ( H) Actionnaires ou porteurs de parts (H) Crediteurs divers et comptes rattaches ( I) Souscriptions a payer Achat a reglement differe
-894 516,90
-2 210 040,28
-510 883,22 242 014,54 242 014,54 0,00
-439 871 ,57
Total I = A+B
0,00
0,00
-333 997,60 -333 997,60 0,00 5 628 546,40 0,00 5 628 546,40 190 066 025,30
198 823 425,45
190 154 347,96
Plus Values réalisées
297 112,62 1 315 523,38 807 995,84 807 995,84 0
103 902,94
193 209,68
Augmentation des différences d'estimations Augmentation des différences de change CHARGES CAPITALISEES (C)
0,00 1 315 523,38
Actions Obligations
0,00 1 005 166,32 197 170,48
0,00
0,00
0,00 5 800 425, 10 5 800 425, 10 198 740 403,50
Titres de creances negociables
52 815 701 ,71
36 814 560,80
Total I = actif net = A+B+C+D+E
Titres d'opcvm Bon de tresor
Moins Values réalisées
543 774,51 461 391 ,81
264 221 ,33
128 000 169,90 18 007 553,84
153 339 787, 16
Diminution des différences d'estimations
0,00 0,00
461 391 ,81
Operations d acquisition et cession temp de titres
0,00
Frais de négociation
0,00 0,00
Autres operations sur titres Autres titres Operateurs debiteurs ( D) Coupons a recevoir Ventes a reglements differe
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00
Diminution des différences de change RESULTAT CAPITALISE (D) =(B)-(C) RESULTAT GLOBAL (E)=(A)+(D) AUTRES VARIATIONS DE L'ACTIF NET (F)
0,00 804 640, 16 6 605 065,26
-901 263,38 1 705 903,54 4 727 283,02 1 877 782,24
0,00
0,00
2 069 312,94 19 691 166,70 21 760 479,64
0,00
0,00
Operateurs debiteurs sur contrat a terme Autres operateurs debiteurs Actionnaires ou porteurs de parts debiteurs ( E) Actionnaires ou porteurs de parts debiteurs Debiteurs divers et comptes rattaches ( F) Personnel Autres debiteurs Comptes de regularisation actif Incidence des engagements sur operations a terme( G) Incidence des engagements sur operations a terme Contre valeur position de change( H)
Souscriptions (y compris comptes de regul des revenus) Rachats (y compris comptes de regul des revenus)
83 970 787,99 81 901 475,05
22 044 291 ,69 61 926 496,30
0,00
0,00
41 735 458,39
40 166 016,66 14 963 883,68
47 088,01
53 723, 19
Distribution des bénéfices (Exercice antérieur) ACTIF NET AU DEBUT DE L'EXERCICE(G) ACTIF NET EN FIN D'EXERCICE=(E)+/-(F)+(G)
0,00
0,00
190 066 025,30 205 029 908,98 198 740 403,50 190 066 025,30 8 674 378,20
Personnel Organismes sociaux Etat Autres crediteurs
0,00
0,00
Comptes de regularisation passif Incidence des engagements sur operations a terme (J ) Incidence des engagements sur operations a ter Position de change ( K) Position de change Total II = F+G+H+I+J+K Comptes financiers - passif (l)
Tableau d’analyse de la valeur liquidative
47 088,01
53 723, 19
VARIATION FAVORABLES
Total II = C+D+E+F+G+H
198 823 425,45
190 154 347,96
DESIGNATION
31/12/19
31/12/18
DEFAVORABLES
Comptes financiers - actif ( I) Depots a terme (2 ans et plus) Depots a terme (inferieurs a 2 ans ) Depots a vue remuneres Banques ( soldes debiteurs )
0,00
0,00
47 088,01 35 933,94
53 723, 19 34 599,47
Valeur liquidative de clôture
1 219,01
1 178,07
40,94
Résultat à affecter (A) Actif net de clôture (B)
5 800 425, 10
5 628 546,40
171 878,70
198 740 403,50 190 066 025,30 8 674 378,20
Emprunts a terme Banques (soldes crediteurs)
0,00
0,00
35 933,94 35 933,94 198 823 425,45
34 599,47 34 599,47 190 154 347,96
Nombre d’actions ou de parts (C)
163 034,00
161 337,00
1 697,00
Societes de bourse & autres intermediaires Autres comptes de tresorerie - actif
Societes de bourse & autres intermediaires Autres comptes de tresorerie - passif
Total III = I TOTAL GENERAL = I+II+III
0,00
0,00
Valeur liquidative unitaire de clôture (B / C)
1 219,01 1 183,43
1 178,07 1 143, 18
40,94 40,25
TOTAL III = L TOTAL GENERAL = I+II+III
198 823 425,45
190 154 347,96
Dont part capital (B - A) / C
COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES
DETAILS DES PLUS-OU-MOINS VALUES REALISEES Dont part revenu (A / C)
35,58
34,89
0,69
Ventilation des revenus du portefeuille par catégorie TABLEAU D’ANALYSE DES REVENUS
Exercice clos le 31/12/2019
Exercice clos le 31/12/2019
Exercice clos le 31/12/2019
Exercice
Exercice precedent
Portefeuille de cloture 31/12/2019
Detail des revenus 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2018
COUPON COURU
X
NATURE
31/12/19 6166081,24
31/12/18 6588435,11
Plus values Moins values
Plus values
Moins values
Catégories de titres
Produits sur opérations financières (A)
Portefeuille titres
Actions
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Actions
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 50,96 50,96
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Produits sur actions Produits sur obligations
Actions cotees Actions non cotees
4 937,86
0,00
Obligations
4 937,86 4 937,86
Actions cotees
Produits sur titres de créances négociables
1 437 833, 14
1 585 138,20
Actions non cotees Obligations Obligations ordinaires
3510,92 3510,92
Obligations ordinaires
Produits sur titres OPCVM Produits sur BDT
Obligations convertibles en actions Obligations avec bon de souscription d'actions
0,00 0,00
4 712 675,37
4 970 698,41
0,00 0,00 0,00 516,03
Bon de tresor
128 000 169,90 128 000 169,90 52 815 701 ,71
153 339 787, 16 4 712 675,37 4 970 698,41 36 814 560,80 1 437 833, 14 1 585 138,20 153 339 787, 16 4 712 675,37 4 970 698,41
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titre
10 634,87
32 598,50
Obligations convertibles en actions
0,00 0,00
0,00 0,00
Produits sur autres titres Produits sur opérations financières à terme Intérêts sur comptes courants à terme Intérêts sur comptes courants à vue Produits sur garanties données en espèces Autres produits sur opérations financières Charges sur opérations financières (B)
Tcn
Bons du tresor
Obligations avec bon de souscription d'actions
Tcn
68 871 , 10 181 748,47
5 264,53
Billets de tresorerie Certificats de depot
0,00
0,00
0,00
0,00
Billets de tresorerie Certificats de depot
0,00
0,00
0,00
0,00
52 815 701 ,71
35 395 028,01 1 419 532,79
1 265 696,86 1 559 061 ,69
53 355,71 175 970,62
516,03
5 264,53
Bons de societes de financement Titres d'opcvm
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
172 136,28 0,00
26 076,51 0,00
Bons de societes de financement Titres d'opcvm
15 515,39 0,00
5 777,85 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 700,77
0,00 1 082,42
Actions sicav
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
Parts fcp Autres titres
Actions sicav Bons du tresor Bons du tresor Parts fcp Autres titres Autres titres
0,00 0,00
0,00 0,00
Charges sur acquisition et cessions temp de titres Autres charges sur opérations financières de portefeuille Charges sur Operations Financieres A Terme Charges sur emprunts Intérêts sur comptes courants créditeurs
224 730,60 626 196,41 224 730,60 626 196,41
103 386,91 103 386,91 0,00 0,00 103 902,94
538 509,98 538 509,98
Autres titres Operations temporaires sur titres Titres donnes en pension
10 634,87 32 598,50
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00
0,00
Titres recus en pension Pret et emprunt de titres
10 634,87
32 598,50
Total
0,00 180 815 871 ,61
0,00 190 154 347,96 6 166 081 ,24 6588435, 11 0,00 0,00 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2018
Total
297 112,62 807 995,84
543 774,51
700,77
1 082,42
POLITIQUE DE PLACEMENT
Charges sur garanties reçues en espèces Autres charges sur opérations financières I-Résultat sur opérations financières (A-B) Autres produits de gestion (C)
6 165 380,47
6 587 352,69
Autres revenus financiers Operations financieres a terme
31/12/2019
0,00 0,00
0,00 0,00
RAPPEL DE L’ORIENTATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT Le FCP INSTIOBLIGATIONS est un fonds commun de placement « obligation moyen long terme ». La sensibilité du FCP peut varier dans une fourchette allant de 1.1 exclu à 5.1 inclus selon les conditions du marché. Indice de référence MBI (Moroccan Bonds Index). INDICATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT SUIVIE Le FCP sera en permanence investi à hauteur de 100% de ses actifs, hors créances représentatives des opérations de pension qu'il effectue en tant que cessionnaire et liquidités, en valeurs de l'Etat, valeurs jouissant de la garantie de l'Etat et TCN émis par des banques. Au titre de l’année 2019, le marché obligataire a connu une tendance baissière accentuée au niveau des segments moyen et long terme. Cette évolution s’explique essentiellement par une demande importante de la part des investisseurs alors que les besoins du Trésor restent maitrisés, notamment suite à l’encaissement des recettes de privatisation et au recours à l’emprunt à l’International. . Dans ce contexte, la partie moyen long terme a enregistré des baisses allant de 47pbs sur la maturité 5 ans jusqu’à 77pbs sur la maturité 15 ans. Pour sa part, le segment court terme a connu des baisses variant entre 12pbs sur la maturité 13 semaines et 23pbs sur la maturité 2 ans. En effet, le Trésor a levé en net sur le marché intérieur près de 10.6Mrds MAD (rachats de titres inclus). L’essentiel de ces levées a concerné le segment moyen long terme. Dans le cadre de l’optimisation de la gestion des tombées, le Trésor a également procédé à des séances d’échanges de titres courts contre moyen long terme pour un montant de plus de 35Mrds MAD. COMMENTAIRE DE GESTION : Au titre de l’année 2019, le fonds a réalisé une performance de 3.53% contre 3.52% pour le MBI MT. Dans un contexte marqué par une baisse des taux moyen terme, nous avons augmenté la sensibilité du fonds pour mieux profiter de cette tendance. Le fond est investi sur des titres moyen terme. A fin décembre 2019, la sensibilité du fonds ressort à 2.78 COMMENTAIRE SUR LES ACTIVITES DE L'EXERCICE MARCHÉ OBLIGATAIRE
Compte a vue Compte a terme
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00 0,00
Produits accessoires Produits non courants Frais de gestion (D)
TABLEAU D'AFFECTATION DES RESULTATS Autres operations financieres a terme Total
626 278,09 177 095,27
679 047,74 205 426, 10
Charges externes
Exercice clos le 31/12/2019
Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges de gestion courante Dotation aux frais de gestion budgetés Dotation aux amortissements Charges non courantes II-Résultat net de l'exercice (I+C-D)
MONTANT
MONTANT
RESULTATS A AFFECTER REPORT A NOUVEAU
AFFECTATION DES RESULTATS
5 628 546,40 5 628 546,40
0,00
0,00
449 182,82
473 621 ,64
0,00 CAPITAL
COMPTES DE REGULARISATION RESULTAT EN INSTANCE D'AFFECTATION
-279 758,55 DIVIDENDES
0,00 0,00
5 539 102,38 261 322,72
5 908 304,95 -279 758,55 -279 758,55
REPORT A NOUVEAU
Régularisation des revenus de l'exercice en cours (E) Régularisation des revenus de l'exercice en cours (E) Acomptes sur dividendes de l'exercice (F) Produits utilisés Charges imputées
RESULTAT NET DE L'EXERCICE AUTRES PRELEVEMENTS TOTAL
5 908 304,95 AUTRES ( A PRECISER)
5 628 546,40 TOTAL
5 628 546,40
261 322,72
EVOLUTION DES NOMBRES DE PARTS ET DE LA VALEUR LIQUIDATIVE DES OPCVM
Exercice clos le 31/12/2019 EXERCICE PRECEDENT
III- RESULTAT A AFFECTER (II+/-E-F)
5 800 425, 10
5 628 546,40
EXERCICE
TABLEAU DES CREANCES
Nombre d'actions ou de parts en circulation à la fin de la période
163 034 , 00
161 337 , 00
Exercice clos le 31/12/2019
Valeur liquidative de fin de période
1 219 , 01
1 178 , 07
COMPLÉMENET D’INFORMATIONS RELATIVES A L’INVENTAIRE DE L’OPCVM
PLUS D'UN AN
MOINS D'UN AN
ECHUES NON RECOUVRES
CREANCE Operateurs debiteurs Coupons a recevoir Ventes a reglements differe
TOTAL
0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00 0 , 00 0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00
0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00 0 , 00 0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00
0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00 0 , 00 0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00
0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00 0 , 00 0,00 0 , 00 0 , 00 0 , 00 0,00
Montant / Quantité
Pensions livrées Actif Net
198 740 403 , 50
COMPTES FINANCIERS - ACTIF Comptes de regularisation actif Depot a terme Operateurs debiteurs sur contrat a terme Autres operateurs debiteurs Actionnaires ou porteurs de parts debiteur Actionnaires ou porteurs de parts debiteurs Debiteurs divers et comptes rattaches TABLEAU DES DETTES Societes De Bourse & Autres Intermediaires Autres Comptes De Tresorerie - Actif TOTAL Depots A Terme (2 Ans Et Plus) Depots A Terme (Inferieurs A 2 Ans ) Depots A Vue Remuneres Banques ( Soldes Debiteurs ) Personnel Autres debiteurs
Nombre d'actions ou de parts INVENTAIRES DES ACTIFS
163 034 , 00
Emetteurs
Code Maroclear
Désignation
Quantité
Valorisation par titre en DH
Valorisation globale en DH
% par rapport au Total Actif
(1)
(A)
(C)
(D=C*A)
ATTIJARIWAFA BANK
Exercice clos le 31/12/2019 31 / 12/2018
MA0001520305 MA0001521253 MA0001521402 MA0001521048 MA0001520461 MA0001521428 MA0001521626 MA0001521485 MA0002007765 MA0002014944 MA0002007518 MA0002007732 MA0002015263 MA0002010413 MA0002012922 MA0002013151 MA0002013177 MA0002013383 MA0002013995 MA0002014084 MA0002014118 MA0002014431 MA0002014829 MA0001519299 MA0001520511
ATW 2Y 2 5JANV2021 02.94 BMCE 52W 07 SEP 2020 2.58% BMCE 3Y 15OCT2022 2.79% BCP 52W 27juin20 2.50% CAM 02Y 27MAR21 02.81 CAM 52W 15OCT20 2.62% CDG 52W 01DEC2020 2.52% CDM 03Y 31OCT22 2.74%
55,00 56,00 38,00 18,00 56,00 70,00 80,00 10,00 2,00 31,00 10,00 2,00
102961,61 100797,60 100891,40 101305,66 102254,15 100535,38 100170,98 100537,76 107877,26 103382,20 122287,52 108160,41 102089,22 105165,40 111890,93 115741,34 127808,19 113365,40 102597,51 108105,06 101903,41 101856,37 101422,48 101527,64 104361,94
5662888,55 5644665,60 3833873,20 1823501,88 5726232,40 7037476,60 8013678,40 1005377,60 215754,52 3204848,20 1222875,20 216320,82 39916885,02 2839465,80 22937640,65 11921358,02 7668491,40 2947500,40 8618190,84 6486303,60 3362812,53 2648265,62 13793457,28 8223738,84 5844268,64
2,85 2,84 1,93 0,92 2,88 3,54 4,03 0,51
BANQUE MAROCAINE POUR LE COMMERCE EXTERIEUR
31 / 12/2019
BCP CAM CDGC CDM ETAT
0 , 00
0 , 00
0,00
0,00
BDT 15Y 30JAN21 05.25 BDT 05Y 03AVR23 02.80 BDT 20Y 28FEB25 06.00 BDT 15Y 02JAN21 05.30 BDT 5Y 16 OCT 23 02.80 BDT 10Y 19APR21 04.15 BDT 10Y 05AOU23 05.25 BDT 10Y 17JUIN24 05.45 BDT 15Y 16APR29 05.60 BDT 10Y 02JUN25 04.55 BDT 05Y 19JUIL21 03.15 BDT 10Y 15JUN26 03.50 BDT 05Y 18OCT21 03.10 BDT 05Y 16MAI22 02.50 BDT 05Y 17OCT22 02.70
0,11 1,61
Exercice clos le 31/12/2019
0,62
DETTES
TOTAL
PLUS % MOINS
ECHUES ET NON PAYEES
0,11
DE 1 AN
DE 1 AN
%
%
%
391,00 27,00 205,00 103,00 60,00 26,00 84,00 60,00 33,00 26,00 136,00
20,08
Operateurs crediteurs Souscriptions a payer Achat a reglement differe
0,00 0,00%
0,00 0,00%
1,43 11,54 6,00 3,86 1,48 4,33 3,26 1,69 1,33 6,94 4,14 2,94
0,00%
0,00%
0,00 0,00%
0,00 0,00%
Operateurs crediteurs sur contrats a ter Autres operateurs crediteurs Actionnaires ou porteurs de parts Actionnaires ou porteurs de parts Crediteurs divers et comptes rattaches
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
0,00 0,00%
0,00 0,00%
47 088,01 0,03%
47 088,01 0,03%
Personnel
Organismes sociaux
Etat
SGMB
Autres crediteurs
0,00 0,00%
SGMB 02Y 22 JUIN 2020 2.83% SGMB 05Y20sep2024 3.21%
81,00 56,00
COMPTES FINANCIERS - PASSIF Comptes de regularisation passif
47 088,01
0,03%
47 088,01 0,03%
Exercice clos le 31/12/2019
Dépot à terme (plus de 2 ans)
31/12/2019
31/12/2018
0,00
0,00 9,05 0,00 0,00
Créances représentatives des titres reçus en pension
17995762,25
Autres actifs Liquidité Total actifs
EMPRUNTS A TERME BANQUES (SOLDES CREDITEURS)
35 933,94 35 933,94
34 599,47 34 599,47
(4)
0,00 0,00
SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - PASSIF TOTAL
198811633,86
100%
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