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BOURSE & FINANCES
JEUDI 9 AVRIL 2020 FINANCES NEWS HEBDO
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Bourse de Casablanca
recettes touristiques. Les activités financières seraient également touchées, avec un ralentissement du rythme d’évo- lution des crédits bancaires et des revenus (effet report des échéances de crédit). Néanmoins, la baisse sensible de la facture énergétique devrait permettre un allégement des coûts de production pour les entreprises marocaines. S’agissant des principaux équi- libres macroéconomiques, le déficit budgétaire devrait s’ac- centuer pour s’établir autour de 4,5% du PIB en 2020. « L’annonce par les autorités publiques d’une enveloppe bud- gétaire de 10 MMDH, consacrée à la gestion de la crise, devrait être partiellement compensée par un prélèvement dans le budget d’investissement », lit-on dans la note. Cette projection inclut aussi l’impact négatif de la pandémie sur les recettes fiscales de l’Etat. S’agissant de la balance cou- rante, son déficit est attendu en légère stabilisation autour de -4,5% du PIB. Le repli ponctuel des exportations, notamment vers la zone Euro du fait des dysfonctionnements observés dans les chaînes d’approvision- nement, devrait être contreba- lancé par une sensible baisse de la facture énergétique. Celle-ci profiterait à la fois d’un effet prix et volume. La consom- mation d’énergies fossiles devrait connaitre une baisse substantielle pendant la durée de confinement. « Cela dit, malgré les effets néga- tifs attendus, il n’en demeure pas moins que l’économie marocaine continue de bénéfi- cier d’une diversification impor- tante de ses activités. Ce qui devrait lui permettre de juguler les effets négatifs de cette crise sanitaire mondiale. Ceci sans oublier l’effort d’accompagne- ment étatique, conforté par des fondamentaux économiques sains et solides. Des fondamen- taux qui permettent au Maroc de disposer d’une ligne de précau- tion & de liquidité (LPL) du FMI d’un montant de 3 MM USD, mobilisable à tout moment », conclut Upline (voir p.6). ◆
◆ 2020 sera en totale rupture avec les réalisations des sociétés cotées en 2019. ◆ Les enseignements d'une saison de résultats déjà caduque. Une saison de résultats déjà lointaine M aigre moisson pour les action- naires des entre- prises cotées. Ils Par A. H.
devront se partager 17,2 Mds de dirhams de dividendes au titre de 2019, soit le montant le plus faible depuis 4 ans. Ce montant est en baisse de 11% par rapport à 2018, selon les calculs de BMCE Capital Research (BKR) dans une note sur les résultats des entre- prises. Il faut dire que beau- coup d'émetteurs ont préféré ne pas distribuer de dividendes ou ont reporté cette décision. «13 sociétés ont choisi de ne pas distribuer de dividendes tandis que 6 entreprises ont reporté la décision de distribu- tion à une date ultérieure, et ce en l’absence de visibilité sur les éventuels impacts de la pandé- mie du Covid-19», précise BKR. De plus, BKR signale que «16 sociétés n'ont pas encore com- muniqué sur la distribution de dividendes». Le montant des dividendes annoncés fixe le rendement du marché actions à 3,1% contre 3,8% en 2018, selon le bureau de Recherche. Une capacité béné- ficiaire en légère hausse Les analystes qualifient les réalisations commerciales de 2019 de «plutôt satisfaisantes» . En effet, les revenus globaux du marché enregistrent une amé- lioration de 2,5% à 240,6 Mds
de dirhams. Sachant que Centrale Danone, Ennakl, Timar et Aluminium du Maroc n'ont pas encore publié leurs résultats au moment où nous mettions sous presse. Pour sa part, la capacité bénéficiaire de la cote casa- blancaise (hors 6 valeurs qui n’ont pas publié à date de RNPG) se replie de 11% à 24,8 Mds de dirhams. Les 6 émet- teurs qui n'ont pas communi- qué leur RNPG sont Addoha, RDS, Ciments du Maroc, Jet Contractors, M2M et Snep. Retraité de la provision de Maroc Telecom, le RNPG glo- bal des sociétés cotées res- sort en amélioration de 0,8% à 28,1 Mds de dirhams, selon les calculs de BKR. «S’agissant des 6 valeurs n’ayant pas communiqué leur RNPG, soit 4,9% de la capi- talisation boursière, le résultat net consolidé de ces sociétés ressort en quasi-stagnation de 0,6% à 2 Mds de dirhams». Signalons que sur les 60 socié-
tés ayant communiqué leur RNPG au titre de l’exercice 2019, 38 d’entre elles (soit 58% de la capitalisation bour- sière) affichent une croissance bénéficiaire de près de 10%, 4 entreprises (5,1% de la capi- talisation boursière) constatent
un RNPG en quasi-stagnation par rapport à 2018 et 18 socié- tés, soit 30,5% de la capitalisa- tion boursière, enregistrent une capacité bénéficiaire en baisse globale de 51,6% d’une année à l’autre (-16,1% hors provision de IAM). ◆
ENBREF Une émission obligataire de 600 MDH pour label'Vie L es actionnaires de Label'Vie devront statuer lors d'une
Assemblée générale le 5 mai sur une nouvelle émis- sion obligataire, de 600 MDH, cette fois-ci sous forme de placement privé.
Le groupe est très actif sur le marché de la dette puisqu'il avait bou- clé récemment, en novembre 2019, un précédent emprunt sur le marché financier, de 750 MDH. Cet emprunt souscrit 7,4 fois a per- mis au groupe de reprofiler sa dette et mieux gérer sa trésorerie. ◆
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