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JEUDI 9 AVRIL 2020
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Coronavirus Les conseils d’Upline pour investir en temps de crise ◆ Les analystes se prêtent à l’exercice difficile de mesure d’impacts sur la Bourse et les indicateurs macroécono- miques du Royaume. ◆ Ils conseillent aux investisseurs d’adopter plus que jamais une optique long terme basée sur une projection post-crise.
Par A. Hlimi
Les analystes conseillent aux investis- seurs d’adop- ter plus que jamais une optique long terme.
L a place de Casablanca a fini, à son tour, par être impactée par le vent de panique provoqué par la propagation du Coronavirus au niveau mondial, le MASI ayant dégringolé de -21,46% en YTD au 2 avril. L’indice boursier a même touché un plus bas depuis le mois d’octobre 2015 à 8.987,89 pts. « Une situation liée au retrait des investisseurs étran- gers, qui ont opté pour la liquida- tion de leurs positions dans les marchés émergents et frontaliers pour compenser au minimum les pertes réalisées dans les mar- chés développés. De surcroît, un mouvement de vente ayant été constaté chez certains investis- seurs institutionnels et chez les particuliers », explique la filiale spécialisée du Groupe BCP. Mouvement ponctuel Pour les analystes, il s’agit d’un mouvement à « caractère ponc- tuel ». « L’essentiel du repli au niveau du MASI ayant déjà été consommé, à notre sens, étant donné la position dominante des investisseurs institutionnels locaux dans la structure globale. Représentant près de 85% du volume global sur le marché cen- tral, ces investisseurs adoptent une stratégie Buy & Hold, ce qui garantit une relative stabilité du marché ». « Nous pouvons espérer éga- lement que les mesures de relance budgétaire annoncées et les actions d’accompagne- ment qui seront adoptées par les autorités seront de nature à atténuer l’impact de cette pan-
démie sur la cote casablancaise. D’autant plus que les fondamen- taux de l'économie marocaine demeurent solides, avec un niveau d’endettement du Trésor ne dépassant pas les 65% ». Quelles actions ache- ter ? « Pour notre part, poursuit la
société de bourse , nous pensons que la meilleure approche serait de ne pas céder à la panique et opter pour une restructuration des portefeuilles. Il s’agit essen- tiellement d’une réallocation vers des secteurs peu risqués et modérément risqués, comme l’industrie pharmaceutique, l’électricité, l’agroalimentaire, la
grande distribution, les banques et les télécoms ». Dans cette même lignée, les analystes conseillent aux inves- tisseurs d’adopter plus que jamais une optique long terme, basée sur une projection post- crise. « L’idée étant de profi- ter des niveaux de valorisation actuels pour bénéficier du
potentiel de reprise post-crise. Sur ce volet, nous privilégions le PER ou le P/B comme mesure de l’attractivité d’un titre plutôt que le Dividend Yield. En effet, le contexte actuel pourrait pousser les entreprises à revenir sur leur décision de distribution afin de faire face à des pressions sur la liquidité ».
Secteurs & Macro: Des impacts forts sont attendus
«Au-delà des impacts économiques, cette crise sanitaire de grande envergure devrait à terme engendrer des changements conséquents, autant sur la psychologie des marchés que sur les habitudes de consommation des ménages», prévoit la recherche d’Upline. Une crise qui devrait, selon les analystes, remettre en cause le modèle écono- mique actuel basé, en grande partie, sur la consommation des ménages. «Nous nous attendons donc dans les années à venir à une refonte du modèle de croissance économique du Maroc, avec une moindre contri- bution de la consommation, une baisse des importations et un regain de l’investissement dans le tissu productif, en R&D et dans les services sociaux (Education, Santé, etc.)». Impacts sur la psychologie de marché
Selon les analystes, les princi- paux secteurs d’activité écono- mique qui devraient être impac- tés directement par la Covid-19 sont ceux liés essentiellement au tourisme & restauration et au secteur du transport. Les activités touristiques pour- raient subir une perte comprise entre 30% et 40% des touristes sur l’année 2020. En termes chiffrés, cela se traduirait par une contraction se situant entre 23 MMDH et 31 MMDH des
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