Finances News Hebdo N° 1062

Découvrez le numéro 981 de Finances News Hebdo, premier hebdomadaire de l'information financière au Maroc

Du 14 avri l 2022 - 8 DH - N° 1062

PREMIERHEBDOMADAIREDE L'INFORMATIONFINANCIÈREAUMAROC

Directeur de la publ ication : Fatima Ouriaghl i

Croissance – Inflation Les finances publiques sur un nuage

P. 8

Un enjeu économique et environnemental DÉVELOPPEMENT DURABLE

P. 25 à 49

Souveraineté alimentaire

Maroc – Espagne

So much love

Il est temps de changer de paradigme P. 18/19

Gouvernement - Parlement

Saison 2

P. 24

P. 22/23

Dépôt légal : 157/98 ISSN : 1114-047 - Dossier de presse : 24/98 - Adresse : 83, Bd El Massi ra El Khadra, Casablanca - Tél. : ( 0522) 98.41.64/66 - Fax : ( 0522) 98.40.22 - Adresse web : www.fnh.ma

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S OMMAIRE

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> Actualité

Voyons voir : Hurlements à Shangaï Ça se passe au Maroc

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> Bourse & Finances

Point Bourse Hebdo : A jeun, le MASI digère l’Ukraine Croissance – Inflation : Les finances publiques sur un nuage Trésor : Quelles sources de risque pour la dette publique ? 7 8 10 Tourisme : La reprise bute encore sur de nombreuses contraintes Il est temps de changer de paradigme Les sanctions contre la Russie continuent de pleuvoir 16 18 20 > Economie

Editorial

Par Fatima Ouriaghli

22 24 > Politique

O n croyait qu’avec la «fin» de la pandémie, la situation allait être moins morose. Que nenni ! Il y a toujours une forme de malaise qui plombe l’atmosphère ambiante depuis quelques mois. Ce ressentiment tiendrait à plusieurs facteurs, dont le premier a trait à la hausse constante des prix des produits alimentaires et énergétiques entamée depuis l’année dernière et inhérente à la reprise économique post-Covid-19. S’en est mêlé un déficit pluviométrique sévère en janvier et février, qui a plombé le moral des agriculteurs et, surtout, compromis la campagne agricole, et donc la croissance. Pour ce second trimestre, le haut-com- missariat au Plan table sur un taux de croissance de 1,8% au lieu de 15,2% au même trimestre de 2021. Et au terme de l’exercice 2022, le Maroc devrait flirter avec la récession, la crois- MALAISE AMBIANT

Gouvernement - Parlement : Saison 2 Maroc – Espagne : So much love

> Spécial : développement durable

Un enjeu économique et environnemental Mix énergétique : Où en est le Royaume ? Energies renouvelables : Ces projets structurants qui seront mis en service en 2022 Entretien avec Fatima Zahra El Khalifa : Greentech et énergies renouvelables, le cluster solaire voit grand Efficacité énergétique : Où en est le Maroc ? Hydrogène vert : Les initiatives nationales se multi- plient Mobilité durable : Encore du chemin à faire Financements verts : Dans l’attente d’un nouveau souffle Entretien avec Yassine El Amine : RSE, «jamais une entreprise n’a fait faillite pour avoir traité dignement ses collaborateurs» Le Groupe CDG se dote d’une Charte groupe Entretien avec Chama Bennani : Développement durable, l’engagement RSE de la BMCI Prix de l’énergie : A quand une stabilité ? Hausse de la facture énergétique : Focus sur ses mul- tiples conséquences Huiles de table : Entre envolée des prix et nécessité d’une autonomie alimentaire

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sance économique devant s’établir à 0,7%, selon Bank Al-Maghrib. A cette situation, est venue se greffer la guerre en Ukraine qui a accentué la flambée des prix, avec une inflation qui devrait s’établir à 4,7% à la fin de cette année. Tout cela attise les tensions sociales. Comme calmant, le gouvernement sort son ché- quier pour pacifier les intel- ligences rebelles. Les trans- porteurs routiers ont ainsi eu droit à une aide financière

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Les citoyens ont le moral en berne devant la cherté de la vie et l’érosion de leur pouvoir d’achat.

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pour atténuer l’impact de la hausse des prix du carburant. Mais puisque cette hausse a des conséquences sur tous les secteurs d’activité, il fallait logiquement s’attendre à ce que d’autres pro- fessions… tendent aussi la main. C’est le cas des opérateurs du secteur de la distribution qui, à travers leur Fédération «Tijara», «expriment leur étonnement d’avoir été exclus des aides gouver- nementales» . C’est le cas, également, de la Fédération nationale des propriétaires, commerçants et gérants des stations-service, qui menace d’entamer une grève nationale si le gouvernement continue de refuser le dialogue. Bref, le climat social se dégrade de plus en plus. Les citoyens ont le moral en berne devant la cherté de la vie et l’érosion de leur pouvoir d’achat. Et l’Exécutif se terre dans un mutisme outrancier. C’est ce silence qui agace davantage, d’aucuns l’as- similant à du dédain, voire du mépris. Surtout dans un contexte où le gouvernement reste de surcroît inactif, laissant les citoyens prendre en pleine poire les répercussions de la conjoncture internationale. Oui, l’ambiance est vraiment délétère. u

> Focus Agricole

Développement durable : La gestion des ressources hydriques, principal défi à relever 50 > L'univers des TPME Ecosystème entrepreneurial de la ville de Mohammedia : 5.000 porteurs de projets seront accompagnés par an 51

• Directeur Général responsable de la Publication : Fatima OURIAGHLI Contact : redactionfnh@gmail.com

• Directeur des rédactions &Développement : DavidWilliam • Journalistes : Charaf Jaidani, Leïla Ouriaghli, Adil Hlimi, Momar Diao, Youssef Seddik, Khalid Aourmi, Réda Kassiri Houdaifa, Ibtissam Zerrouk • Révision : M. Labdaouat • Directeur technique &maquettiste : Abdelillah Chamseddine •Mise en page : Zakaria Beladal • Assistantes de direction : Amina Khchai • Département commercial : Samira Lakbiri, Salma Benmakhlouf, Rania Benchaib • Administratif : Fatiha Aït Allah, Nahla Sahlal • Édition : JMA CONSEIL • Impression : Maroc Soir • Distribution : Sapress • Tirage entre 15.000 et 18.000 exemplaires • Dépôt légal : 157/98 • ISSN : 1114-047 • Dossier de presse : 24/98 • N° Commission paritaire : H.F/02-05

V OYONS VOIR

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Hurlements à Shangaï

Par D. William

R appelez-vous ! Il y a un peu plus d’un an, pendant que par- tout dans le monde la pandé- mie liée au Covid-19 faisait des ravages, déstabilisant et bousculant les systèmes de santé, la Chine affichait une tranquillité presque indécente. Contrairement à certains pays (même développés), l’empire du Milieu, qui nous a pourtant filé le coronavirus, n’a pas connu l’hécatombe dans les hôpi- taux, les patients qui jonchent les couloirs des centres de santé, les morts qui ne tiennent plus dans les morgues, les enter- rements dans les fosses communes… Malgré la virulence et la létalité du coro- navirus à ses débuts, la Chine, avec 1,5 milliard d’habitants, ne dénombre pourtant officiellement que 4.638 décès, soit 3 morts/pour 1 million d’habitants. A titre d’exemple, avec près de 150.000 morts, la France en est à 2.225 décès/ pour 1 million d’habitants et les Etats-

Unis à 2.862 décès/ pour 1 million d’habi- tants. Au Maroc, qui dénombre 16.061 décès, nous en sommes, au 12 avril, à 435 morts/pour un million d’habitants. Depuis le début de la pandémie, le pays de Xi Jinping a décidé d’appliquer dras- tiquement la stratégie du «Zéro Covid- 19». Une stratégie menée à outrance. A l’excès. Aujourd’hui, alors que dans pra- tiquement tous les pays les populations retrouvent petit à petit leur «vie normale» , en Chine, particulièrement à Shangai, les habitants vivent l’enfer. Et ce n’est pas abusé que de le dire. Cette ville de plus de 27 millions d’habitants, qui connaît depuis quelques jours une forte poussée épidémiologique, est l’objet d’un confine- ment strict. Extrême. Pas le droit de sortir des appartements, sauf pour faire des tests PCR au bas des immeubles tous les deux jours; des immeubles bouclés avec des cadenas; des supermarchés majoritairement fer-

més et des livreurs qui ne travaillent plus en raison des restrictions sanitaires; des difficultés accrues pour s’approvisionner en nourritures et en eau minérale (celle du robinet n’est pas potable); des habi- tants affamés et stressés; des Chinois qui vivent cloitrés chez eux dans des condi- tions extrêmement difficiles; des enfants positifs séparés de leurs parents; des drones et des robots qui circulent régu- lièrement pour diffuser des messages de propagande et surveiller les confinés, alimentant le climat anxiogène et la psy- chose qui règnent dans la mégalopole chinoise… Bref, à Shangai, c’est un autre monde. Un monde que la population, affamée, frustrée, en colère, accepte de moins en moins. Et elle le signifie en le criant aux fenêtres, dans un concert de hurlements qui fait froid dans le dos. Ce n’est pour- tant pas un film d’horreur, mais bel et bien la réalité. ◆

La Chine, avec 1,5 milliard d’habitants ne dénombre pourtant offi- ciellement que 4.638 décès, soit 3 morts/pour 1 million d’habitants.

oui , je souhaite m’abonner à cette offre spéciale pour 1 an BULLETIN D’ABONNEMENT Mon abonnement comprend : ❑ 48 numéros Finances News hebdo & 2 numéros du Hors-série. Voici mes coordonnées : ❑ M ❑ Mme ❑ Mlle Nom/Prénom : ................................................................................... Adresse : ............................................................................................ Ville : ............................. Code Postal : ............................................ Tél : ........................................ Fax : ................................................. E-mail : ............................................................................................. Mon règlement ci-joint par : ❑ Chèque bancaire ou virement bancaire à l’ordre de JMA Conseil : Banque Populaire, Agence Abdelmoumen, Compte N° 21211 580 5678 0006-Casablanca - (Maroc)

www.fnh.ma Ç A SE PASSE AU MAROC L a Fédération nationale des propriétaires, commerçants et gérants des stations-service au Maroc menace de faire une grève nationale si le gouvernement continue de refuser le dialogue. C’est le deuxième communiqué en deux semaines publié par cette fédération qui, après avoir alerté sur l’incapacité de ses membres à s’approvisionner et attiré l’atten- tion sur la cotisation minimale qui augmente en flèche alors que la plupart des stations-service sont déficitaires, demande à ce que le gouvernement les invite à la table des négociations. Les professionnels se disent surpris que le ministère de tutelle refuse de les rencontrer et menacent, si cette situation d’indifférence se poursuit, de faire une grève nationale pour préserver les droits des stations-service, lesquelles sont aujourd’hui sous «la menace d’un arrêt de leurs activités» . ■ Les stations-service brandissent la menace d’une grève nationale

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Le HCP prévoit une croissance de 1,8% au deuxième trimestre 2022

Ait Taleb rassure L e stock national de médicaments fait l'objet d'un contrôle continu et strict sur une base hebdomadaire. Objectif : s'assurer que le stock de réserve de tous les médicaments essentiels est respecté et en vue d'intervenir de manière proac- tive et immédiate en cas de problème ou de difficultés. C’est ce qu’a assuré, mardi à la Chambre des conseillers, le ministre de la Santé et de la Protection sociale. Khalid Ait Taleb précise que les industriels locaux fabriquant des médicaments sont tenus de respecter le stock de réserve, conformément au décret 263-02 du 12/06/2002, afin de gérer la phase de rupture jusqu'au redresse- ment de la situation. Selon lui, la «confusion» qui peut entacher l'approvisionnement en certains médicaments en général est un problème connu au niveau mondial et ne concerne pas unique- ment le Maroc. Concernant les médicaments contre le diabète à Marrakech, Ait Taleb a souligné que le ministère a alloué un budget annuel de 1,5 milliard DH pour répondre aux besoins de tous les établissements publics de santé. Le gros de cette enveloppe est destiné à l'achat de médicaments et de matériels de santé pour les maladies chroniques. Dans le cadre de l'opérationnalisation de la régionalisation élargie en matière d'approvisionnement en médicaments, la Division de l'approvisionnement au niveau du ministère s'emploie à approvisionner toutes les unités régionales d'approvisionnement et de la pharmacie en quantités suffisantes de médicaments destinés aux patients diabétiques de manière régulière, ce qui permet ainsi à la région de bien contrôler son stock de médicaments, a expliqué Ait Taleb. ■ Stock national de médicaments

L ’ économie nationale aurait pro- gressé de 1,2% au premier tri- mestre 2022, sous l’effet d’une hausse de 3,3% de la valeur ajoutée hors agriculture et d’un repli de 12,1% des acti- vités agricoles. Au deuxième trimestre 2022, la croissance des activités hors agriculture évoluerait à un rythme plus soutenu, portée par la pour- suite de la reprise des branches tertiaires. «Compte tenu d’une baisse de 12,9% de la valeur ajoutée agricole, la croissance de l’économie nationale se situerait à 1,8%, au deuxième trimestre 2022, au lieu de 15,2% au même trimestre de 2021», souligne le HCP dans sa dernière note de conjoncture. L’économie mondiale aurait été confron- tée, au premier trimestre 2022, à une nou- velle dégradation de la situation sanitaire qui aurait prolongé les perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales, suite notamment aux fermetures d’usines et de ports en Chine. L’éclatement du conflit russo-ukrainien et les sanctions économiques qui en ont

découlé, auraient renforcé ces perturba- tions et amplifié davantage les difficultés de production pour les économies euro- péenne et américaine. Cette situation aurait pesé sur l’évolution des échanges commerciaux mondiaux et induit un ralentissement de la demande étrangère adressée au Maroc, dont le taux de croissance aurait atteint +2,5%, en variation annuelle, au premier trimestre 2022, au lieu de +4,7% au même trimestre de 2021. Par ailleurs, la forte hausse des cours inter- nationaux des matières premières éner- gétiques et alimentaires, stimulée par les répercussions du conflit entre la Russie et l’Ukraine, aurait continué de nourrir les tensions inflationnistes au niveau mondial. Les prix des matières premières énergé- tiques auraient augmenté de 79,9%, en variation annuelle, et ceux des produits ali- mentaires se seraient appréciés de 24,5% au cours de la même période, sur fond de l’escalade des cours internationaux des céréales. ■

2.269.320 C’est le nombre d’opérations de paiement en ligne durant le mois de Mars 2022, pour 743.790.012 DH, effectuées par les cartes bancaires marocaines et étrangères, sur les sites des facturiers et les sites marchands affiliés au CMI. La progression est de +41,1% en nombre et +27,0% en montant par rapport à la même période de 2021.

Le chiffre de la semaine vous est proposé par

B OURSE & F INANCES

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Point Bourse Hebdo

Evolution de l'indice Masi depuis avril 2021

A jeun, le MASI digère l’Ukraine ◆ Le rebond initié le 7 mars se poursuit doucement mais sûrement. ◆ Les volumes aux abonnés absents.

de nouvelles décisions de gestion. Ces effets calendaires, combinés à la crise en Ukraine, ont inhibé les investisseurs qui n’ont que très peu réagi aux résultats des entreprises, pourtant bons. Dans ce contexte, le Masi et le MSI20 ont gagné 0,8% chacun, en glissement hebdo- madaire, à respectivement 12.946,49 points et 1.048,26 points. Ils ont ainsi réduit leurs contreperformances annuelles à respecti- vement -3,08% et -3,45%. Sur le plan sectoriel, 13 indices ont clôturé sur une note positive, contre 9 en territoire négatif cette semaine arrêtée à mardi. Le volume global s'est élevé à plus de 641,26 MDH. Sur le podium des valeurs les plus actives, figurent Cosumar avec un volume transactionnel de plus de 148,02 MDH, Attijariwafa bank (75,46 MDH) et Alliances (60,84 MDH). Les meilleures performances ont été l'œuvre de Addoha (+12,63%), Alliances (+10,59%), Résidences Dar Saada (+8,69%). Au chapitre des entreprises, l'Autorité maro- caine du marché des capitaux a annoncé

avoir visé, vendredi, une notice d'informa- tion relative à un programme de rachat des actions Maroc Telecom. D'une durée de 18 mois (du 16 mai 2022 au 15 novembre 2023), ce programme fixe à 1.500.000 le nombre maximum d'actions à détenir, soit 0,17% du capital, précise l'AMMC. Le prix maximum unitaire d'achat s'établit à 185 dirhams et le prix minimum unitaire de vente à 97 dirhams (ou leurs contre-valeurs en Euro). Ce programme sera soumis à l'autorisation de l'Assemblée générale ordinaire, qui se réunira le 29 avril courant, ajoute la même source. Le régulateur a également visé, le même jour, la note d'information relative à l'offre publique d'achat obligatoire (OPA) por- tant sur les actions de Lydec à l'initiative de Veolia Environnement SA, agissant de concert avec Suez (Ex-Sonate Bidco). Le montant maximum de l'offre s'élève à 2,1 Mds de dirhams, soit 8.000.000 de titres visés au prix de 270 dirhams par action, précise l'AMMC. La durée de l'offre s'étale du 18 avril au 17 mai 2022 inclus. ◆

A près le grand décrochage de fin février, consécutivement au démarrage de la crise en Ukraine, l’indice Masi s’est petit à petit installé dans une dynamique de rebond, essuyant une partie de pertes financières occasionnées par la guerre. Mais la capitalisation boursière se refait timidement, tant les incertitudes restent nombreuses sur le plan de l’infla- tion et de l’approvisionnement en matières premières. Effet calendaire Ce rebond à contre-courant nécessite des forces. Pourtant, l’effet Ramadan est iné- vitable avec des séances beaucoup plus courtes, des opérateurs qui ont moins la gâchette rapide et des news qui se tassent. Coïncidence, l’effet ramadan se produit en avril, période où les comités d’investisse- ment des institutionnels se tiennent. Une période généralement calme en attendant Par Y. Seddik

Le Masi et le MSI20 ont gagné 0,8% chacun, en glissement hebdomadaire, à respective- ment 12.946,49 points et 1.048,26 points.

BOURSE & FINANCES

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JEUDI 14 AVRIL 2022

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Croissance – Inflation

◆ Les rentrées fiscales dopent les recettes de l’Etat en ce début d’année. ◆ L’inflation, l’autre alliée des caisses publiques. Les finances publiques sur un nuage

TIC sur les tabacs a progressé de 17%. Outre les recettes fiscales, l’inflation a

un impact positif sur le poids de la dette publique. En revanche, elle va lourdement sanctionner l’épargne dormante. On notera la baisse en trompe-l’œil de la TVA à l’intérieur (-17,5%), qui cache en réalité des

L’Etat fait partie des grands gagnants de l’inflation.

restitutions de TVA de plus de 3,4 Mds de dirhams qui viennent en diminution des recettes. A noter que les arriérés de TVA sont de 38,9 Mds de dirhams à fin 2021.

Le Trésor confortable sur le marché obligataire

Le Trésor a souscrit 500 millions de dirhams seulement sur le marché obli- gataire la semaine dernière, alors que la demande des investisseurs s’élevait à 2,1 milliards de dirhams durant cette 2ème séance d'adjudication du mois d'avril, soit un faible taux de satisfaction de 24%, commentent les analystes d'Atti- jari Global Research (AGR). Compte tenu de l'absence de levées au cours de la séance précédente, le montant cumulé des levées mensuelles n'a atteint que 10% du besoin mensuel annoncé de 5,3 Mds de dirhams, fait savoir la même source, ajoutant que les taux de rendement de la courbe primaire demeurent quasi-stables par rapport à la semaine dernière. Seule la maturité 2 ans concernée par la levée a augmenté de +2 points de base (pbs). Par ailleurs, un mouvement haussier a été enregistré au niveau de la courbe secon- daire. Ainsi, les maturités 13 semaines, 26 semaines et 5 ans se sont appréciées de +2 pbs, +1 pbs et +4 pbs respectivement. Tenant compte de la situation confortable des finances publiques se reflétant à tra- vers une offre faible en bons du Trésor (BDT), ainsi que des niveaux élevés des excédents de trésoreries du Trésor placés sur le marché monétaire, les analystes d'AGR restent convaincus quant à la sta- bilité des taux sur le marché obligataire durant le T2-2022. ◆

très faibles (500 MDH la semaine der- nière), laissant les investisseurs-prêteurs dans l’expectative. Les données disponibles auprès de la Trésorerie générale du Royaume montrent une augmentation des recettes brutes de 21,1% à fin mars de cette année. L’IS connait un bond spectaculaire de 80,5% par rapport à mars 2021, lui-même en baisse de 13,4% par rapport à son niveau de mars 2020.

L’ Etat va commencer en mars à récolter les fruits de la forte reprise de l’économie natio- nale l’an dernier. Un PIB en hausse de 7,4% cache dans ses entrailles une forte reprise des bénéfices des entreprises et qui devront donc aboutir à de meilleures recettes d’IS pour l’Etat. Si l’on ne considère que l’échantillon des entreprises cotées, leurs bénéfices se sont envolés de 65 % en 2021, laissant entrevoir des versements d’IS importants cette année. D’ailleurs, les analystes des banques d’af- faires font remarquer que cette perspec- tive est déjà intégrée par les opérateurs économiques, tant le Trésor a multiplié les signaux de «confort» ces dernières semaines. Il a d’abord augmenté la fré- quence et les montants de ses placements d’excédents de trésorerie, offrant par la même occasion du mou à la liquidité ban- caire. Puis, il a levé le pied sur le marché obligataire, ne levant que des montants Par A. Hlimi

Le Trésor a souscrit 500 MDH seu- lement sur le marché obligataire la semaine dernière, alors que la demande des investisseurs s’élevait à 2,1 milliards de DH.

L’inflation, l’autre alliée des finances publiques

L’Etat fait partie des grands gagnants de l’inflation. TVA, certaines TIC et droits de douane étant calculés sur les prix de vente, ces recettes fiscales augmentent avec la hausse des prix. Cette tendance est d’ailleurs bien installée depuis le début de l’année, parallèlement à l’accélération de l’inflation et bien avant le début de la guerre en Ukraine qui a exacerbé le phé- nomène. Les droits de douane ont ainsi augmenté de 16%, la TVA à l’import a vu ses recettes bondir de 26%, alors que la

AVIS DE REUNION VALANT CONVOCATION A L’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE ANNUELLE

Les actionnaires de la Société ATLANTASANAD , Entreprise privée régie par la Loi n° 17-99 portant Code des Assurances, société anonyme au capital de 602.835.950 dirhams, sont convoqués, en Assemblée Générale Ordinaire , au siège social de la Compagnie, sis à Casablanca, 181, boulevard d’Anfa, le :

Mardi 17 mai 2022 à 10h00 A l’effet de délibérer sur l’ordre du jour suivant :

1. Rapport de gestion du Conseil d’Administration sur les comptes et les opérations réalisées durant l’exercice clos le 31 décembre 2021 ; 2. Rapport des Commissaires aux Comptes concernant le même exercice ; 3. Rapport spécial des Commissaires aux Comptes sur les conventions réglementées visées à l’article 56 de la Loi 17-95 ;

4. Approbation des comptes et opérations de l’exercice ; Affectation du résultat ; 5. Approbation, s’il y a lieu, des conventions visées à l’article 56 de la Loi 17-95 ; 6. Quitus aux administrateurs et décharge aux Commissaires aux Comptes ; 7. Allocation de jetons de présence au Conseil d’Administration ; 8. Pouvoirs pour accomplissement des formalités légales.

Les actionnaires peuvent assister à cette Assemblée sur simple justification de leur identité, à la condition, soit d’être inscrits sur les registres sociaux au moins cinq jours avant l’Assemblée, soit de produire un certificat attestant le dépôt de leurs actions auprès d’un établissement agréé.

Un actionnaire empêché d’assister à cette Assemblée peut s’y faire représenter par un autre actionnaire, par son tuteur, par son conjoint ou par un ascendant ou descendant ou par une personne morale ayant pour objet social la gestion de portefeuilles de valeurs mobilières.

Des formules de procuration sont à la disposition des actionnaires au siège social et seront disponibles sur le site internet www.atlantasanad.ma conformément aux dispositions de la loi n° 17-95.

Tout actionnaire a le droit de prendre connaissance, au siège social, des documents dont la communication est prescrite par l’article 141 de la loi 17-95.

Conformément à l’article 121 de la Loi 17-95, les actionnaires détenteurs du pourcentage d’actions prévu par l’article 117, disposent d’un délai de 10 jours à compter de la publication du présent avis pour demander, par lettre recommandée adressée au siège social, l’inscription de projets de résolutions à l’ordre du jour de l’Assemblée.

Par ailleurs, les actionnaires souhaitant participer à l’Assemblée par visioconférence sont invités, pour obtenir communication des modalités et codes d’accès, à prendre attache, au plus tard cinq (5) jours avant l’Assemblée, avec le Secrétariat du Conseil aux numéros suivants : +212 522 31 01 07 ou +212 669 281 069.

Les documents requis par la loi 17-95 relative aux sociétés anonymes sont mis à la disposition des actionnaires au siège social et sur le site internet www.atlantasanad.ma 21 (vingt-et-un) jours avant la date de tenue de l’Assemblée Générale. PROJET DES RESOLUTIONS

PREMIERE RESOLUTION L’Assemblée Générale, après avoir entendu les explications du Conseil d’Administration et la lecture du rapport des Commissaires aux Comptes, approuve intégralement les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2021 tels qu’ils résultent du Bilan et du Compte de Produits et Charges arrêtés à cette date et qui présentent un bénéfice net comptable de 454.821.691,52 dirhams. DEUXIEME RESOLUTION L’Assemblée Générale décide d’affecter le bénéfice net comptable de l’exercice, soit 454.821.691,52 dirhams, comme suit :

TROISIEME RESOLUTION : L’Assemblée Générale, après avoir entendu la lecture du rapport spécial des CommissairesauxComptessur lesconventionsrelevantdel’article56delaLoi17-95sur lasociété anonyme, approuve chacune des opérations et conventions qui y sont mentionnées. QUATRIEME RESOLUTION : L’Assemblée Générale donne quitus entier et définitif de sa gestion au Conseil d’Administration pour l’exercice clos le 31 décembre 2021.

Elle donne également décharge de leur mission aux Commissaires aux Comptes pour le même exercice.

Bénéfice net de l’exercice (DH) Dotation à la Réserve Légale

: :

454.821.691,52 Néant

CINQUIEME RESOLUTION L’Assemblée Générale décide d’allouer, au Conseil d’Administration, pour l’exercice en cours, des jetons de présence d’un montant brut de 2.000.000,00 de dirhams.

Le reste (DH)

454.821.691,52

Report à nouveau antérieur Bénéfice distribuable (DH)

: : :

Il appartiendra au Conseil d’Administration de les répartir entre ses membres dans les proportions qu’il jugera convenables.

396.727.492,36 851.549.183,88 313.474.694,00

Dividendes (DH)

SIXIEME RESOLUTION L’Assemblée Générale donne tous pouvoirs au porteur d’un exemplaire, d’un extrait ou d’une copie du présent procès-verbal pour accomplir les formalités prévues par la Loi.

Solde (DH)

538.074.489,88

A affecter au crédit du compte report à nouveau.

LE CONSEIL D’ADMINISTRATION

AtlantaSanad Entreprise régie par la loi N°17-99 portant code des Assurances. Société Anonyme au capital de 602.835.950 DH •RC: 16747 •CNSS: 1090109 •IF: 1085137 •TP: 37990058 •ICE:001529660000034 www.atlantasanad.ma Soit un dividende de 5,20 dirhams par action que l’Assemblée Générale décide de mettre en paiement à compter du 06 juin 2022.

BOURSE & FINANCES

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JEUDI 14 AVRIL 2022

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Trésor

◆ Les taux d’intérêt constituent la source de risque majeure pour la dette publique. ◆ La gestion active de la dette du Trésor permet de réajuster son profil et de lisser les tombées sur le court terme. Quelles sources de risque pour la dette publique ? A u cours des deux dernières années, et afin de faire face aux effets de la crise sanitaire, degré d’atteinte des objec- tifs fixés dans le cadre de la stratégie de financement du Trésor. Par Y. Seddik

seuils fixés permettent de limiter la dette devant être renouvelée à court terme. Il s’agit, d’un côté, de la part du court terme dans le porte- feuille de la dette du Trésor, qui en 2020 s’est élevée à 11,5% contre 13,2% à fin 2019, soit une baisse de 1,7 point expliquée par l’impor- tance des mobilisations extérieures exclusivement à moyen et long terme.

de DH en 2021. Pour financer son déficit, l’État s’est ainsi orienté principalement vers l’endettement. À fin 2021, la dette du Trésor a culminé à 887 milliards de DH, soit un taux d’endettement de 76%. Pas loin des niveaux de 2020. La dette implique en effet des risques pour l’État. Son pilotage s’appuie sur le suivi d’indicateurs de coût et de risque qui renseignent sur le

Parmi les risques auxquels l’État doit faire face, il y a celui du refinancement (ou Roll- over). Il correspond au scé- nario d’un renouvellement de la dette arrivant à échéance à un coût plus élevé. Il peut être appréhendé à l’aide de deux indicateurs dont les

l’État a opté pour une poli- tique budgétaire expansion- niste. Elle s’est notamment traduite par une hausse des besoins de financement qui se sont chiffrés à 75 milliards

Agence MCA-Morocco AVIS SPECIFIQUE D’APPEL D’OFFRES DD/SH/MCA-M/EW-39-P/Compact

Le gouvernement du Royaume du Maroc a conclu, le 30 novembre 2015, un deuxième programme de coopération (Compact II) avec le gouvernement des Etats-Unis d’Amérique, représenté par Millennium Challenge Corporation (MCC) et ce, dans l’objectif de rehausser la qualité du capital humain et d’améliorer la productivité du foncier. Le budget alloué par MCC à ce programme de coopération s’élève à 460,5 millions de dollars, auquel s’ajoute une contribution du gouvernement marocain de 15% au minimum. Le montant global est destiné à financer deux projets à savoir « Education et formation pour l’employabilité » et « Productivité du foncier » et dont la mise en oeuvre s’étale sur 5 années et 9 mois à compter du 30 juin 2017. Par cet avis spécifique de passation des marchés, l’Agence MCA-Morocco sollicite des offres en vue de l’Acquisition, Livraison, Installation et Mise en marche des équipements technico-pédagogiques destinés aux instituts de formation professionnelle bénéficiant de l’appui financier du Fonds Charaka Lot P.1 Matériel informatique Lot P.2 Matériel de téléphonie et audiovisuel Lot P.3 Matériel de dessin Pour les Projets : • Institut Spécialisé de Technologie Appliquée Hôtelière et Touristique (ISTAHT Ouarzazate) CFP 72-1 ; • Institut de Formation en Boulangerie et Pâtisserie de Casablanca (IFBP Casablanca) CFP 76. Le Soumissionnaire peut soumissionner pour un ou plusieurs lots selon ses capacités. Chaque lot est distinct et fera l’objet d’un bon de commande séparé. Des informations supplémentaires sur les biens et services connexes figurent dans la Demande de devis. Les documents sont disponibles et téléchargeables sur le site : http://www.mcamorocco.ma/fr/appels-d-offres. L’Agence MCA-Morocco attribuera un contrat d’une durée d’exécution maximale de quatre (4) mois. Conformément aux descriptions figurant au niveau de la Demande de Devis accompagnant le présent Avis, il sera procédé à la sélection d’un fournisseur par la procédure « Shopping ». Les Soumissionnaires sont avisés que les procédures de sélection des fournisseurs sont régies par les Directives de MCC en matière de Passation des marchés du Programme consultables sur le site web de MCC (https://www.mcc.gov/resources/doc/program-procurement-guidelines). Pour s’enregistrer et être notifiés de toute modification (addendum ou informations complémentaires), les fournisseurs ayant l’intention de soumissionner sont invités à confirmer leur intérêt à soumissionner par courriel, en indiquant leurs coordonnées complètes à : procurement@mcamorocco.ma. Les Offres doivent être soumises électroniquement au plus tard le 29 avril 2022 à 23h00mn (heure locale de Rabat) unique- ment via les liens Dropbox suivants : • Institut de Formation dans les Métiers du BTP de Fès (IFMBTP-Fès) CFP 07 ; • Institut de Formation dans les Métiers de l’Elevage (IFME Bellota) CFP 79 ; Acquisition, livraison, installation et mise en marche de matériel informatique, audiovisuel et de dessin destinés aux instituts de formation professionnelle bénéficiant de l’appui financier du Fonds Charaka en 3 lots pour IFMBTP-Fès (CFP 07); IFME Bellota (CFP 79) ; ISTAHT Ouarzazate (CFP 72-1) ; IFBP Casablanca (CFP 76) N°: DD/SH/MCA-M/EW-39-P/Compact Lot P.1 Matériel informatique Lot P.2 Matériel de téléphonie et audiovisuel Lot P.3 Matériel de dessin

Lot n° Lot P.1 Lot P.2 Lot P.3

Désignation des lots Matériel informatique Matériel de téléphonie et audiovisuel Matériel de dessin

Liens Dropbox https://www.dropbox.com/request/7b4iuF862G7eStAA21pp https://www.dropbox.com/request/mWqNcFUEvMIFgieGkkWL https://www.dropbox.com/request/NGU0U1aYXhOHgBEpcV47

Les soumissions déposées sous format papier ou envoyées par courriel ne seront pas acceptées. Agent de passation des marchés Pour le compte de l’Agence MCA-Morocco

Complexe administratif et culturel de la Fondation Mohammed VI des oeuvres sociales de l’Education - Formation, Avenue Allal EL FASSI- Madinat AL IRFANE, Hay Riad, Rez-de-chaussée, Bureau de l’Agent de passation des marchés, Rabat- Maroc

BOURSE & FINANCES

FINANCES NEWS HEBDO

JEUDI 14 AVRIL 2022

www.fnh.ma

nales par rapport au Dirham. Au final, la dette publique et sa gestion constituent à la fois un risque et une opportunité. Un risque, à cause du niveau d’endet- tement. Une opportunité, parce que sa gestion au jour le jour tout comme sa trésorerie sont sources d’économies sur des charges de financement pour l’État. ◆

représente près de 24,6%. Elle est composée de 60,6% de dettes libellées en Euro et de 33,8% en Dollar US et devises liées. Cette structure, qui s’approche du panier actuel de cotation du Dirham, contribue à l’atténuation de l’exposition de ce portefeuille aux impacts de variation des cours de change des devises internatio-

atteint 31% en 2021 contre 36% à fin 2019. Cette évolution est due principalement à l’importance des mobilisations réalisées à taux fixes durant cette année, notamment sur le marché international. Enfin, et non des moindres, le risque de change. À ce jour, la part de la dette libellée en devises dans le portefeuille de la dette du Trésor

Et de l’autre, de la durée de vie moyenne de la dette du Trésor, laquelle s’est établie, à fin 2020, à 7 ans et 4 mois contre 6 ans et 11 mois en 2019, soit une améliora- tion de près de 5 mois s’expliquant principalement par l’allongement de la durée de vie moyenne de la dette extérieure. L’autre risque est celui du finan- cement ou de liquidité, qui se tra- duit par l’incapacité de pouvoir mobiliser les fonds nécessaires au moment voulu pour honorer les engagements financiers de l’État. Pour assurer le suivi de ce risque, l’indicateur utilisé est le taux de couverture des émissions, qui correspond au montant offert rapporté au montant souscrit. Le maintien d’une encaisse de pré- caution quotidienne au niveau du compte courant du Trésor ouvert à Bank Al-Maghrib est également un moyen utilisé pour minimiser ce risque. Taux d’intérêt : le risque à sur- veiller Avec la succession des crises et les politiques monétaires deve- nues instables, les taux d’intérêt constituent une source de risque majeur pour l’endettement des États. Au Maroc, le Trésor appré- cie ce risque via deux indicateurs, à savoir la part de la dette néces- sitant une refixation des taux et la part de la dette assortie de taux variables. La dette du Trésor nécessitant une refixation de son taux d’intérêt en 2021 est constituée de la dette à taux variables (exclusivement extérieure), et de la dette à taux fixes à court terme (intérieure et extérieure) faisant l’objet de refi- nancement en 2021. Elle s’est éta- blie à près de 154,3 milliards DH, soit 18,5% de l’encours de la dette du Trésor, en baisse de 2,5 points par rapport à un an auparavant, et ce en raison principalement de la baisse de la part de la dette extérieure devant échoir à moins d’un an. De son côté, la part de la dette à taux variables dans le portefeuille de la dette extérieure du Trésor a

”CaixaBank,S.A. - Succursale au Maroc”

Communication financière. Comptes sociaux et états financiers Au 31 Décembre 2021

I-Présentation II- Comptes sociaux au 31/12/2021 1- Le Bilan ; 2- Le compte de produits et charges (CPC) ; 3- L’état des soldes de gestion (ESG) ; 4- Le tableau de financement appelé dans le présent chapitre tableau des flux de trésorerie (TFT) ; III- Etat des informations complémentaires (ETIC)

IV-Attestation des commissaires aux comptes

COMMUNICATION FINANCIÈRE

COMPTES SOCIAUX AU 31 DÉCEMBRE 2021 CaixaBank est présente au Maroc depuis mai 2009, après l’ouverture à Casablanca de sa première agence dans le pays. Elle dispose d’une licence bancaire au Maroc en tant que succursale, lui permettant d’offrir à sa clientèle une gamme complète des produits et services bancaires, et d’accompagner les sociétés dans leurs projets d’investissement et de développement dans le pays. Actuellement, CaixaBank opère à travers trois agences au Maroc : Casablanca, Tanger et Agadir. Elle dispose d’une équipe multiculturelle de professionnels ayant une connaissance approfondie et une expérience sur le marché marocain, et des services spécialisés dans des différents secteurs clés pour l’économie du pays. Après son expérience de 13 ans dans le pays, CaixaBank est devenue la référence incontournable pour les entreprises espagnoles souhaitant investir au Maroc. En 2018, CaixaBank est devenue le leader sur le marché dans l’émission de garanties pour les entreprises espagnoles ayant des projets au Maroc, Se basant sur l’expérience de sa maison mère en matière du produit Confirming et consciente des multiples avantages qu’apporte ce produit à la PME en particulier, CaixaBank SA Succursale au Maroc a développé ce produit et entamé sa commercialisation en 2020.

Conformément à la Circulaire de Bank Al-Maghrib 1/G/2008, CaixaBank Succursale au Maroc publie ses états de synthèse en respect des principes comptables d’élaboration des comptes sociaux.

BILAN ACTIF

BILAN PASSIF

(en milliers de DH)

PASSIF

déc-21

déc-20

ACTIF

déc-21 déc-20

Banques centrales, Trésor public, Servicesdes chèques postaux Dettes envers les établissements de crédit et assimilés

Valeurs en caisse,Banques centrales, Trésor public, Service des chèques postaux Créances sur les établissements de crédit et assimilés

283 484 30 142 30 142

415 732 19 139 19 139

561 116

328 308

* A vue

5 360

5 567

* A vue

* A terme

555 756

322 742

* A terme

Dépôts de la clientèle * Comptes à vue créditeurs

1 004 332

1 099 628

Créances sur la clientèle

1 697 049 1 508 557

943 318

819 843

* Crédits de trésorerie et a la consommation

1 020 403

847 398 656 677

* Comptes d'épargne

* Crédits à l'équipement * Crédits immobiliers

672 567

* Dépôts à terme

34 313 26 701

279 052

3 622

4 462

* Autres comptes créditeurs Titres de créance émis * Titres de créance négociables

732

* Autres crédits et financements participatifs Créances acquises par affacturage Titres de transaction et de placement

458

- - - -

59 730

41 929

9 220 9 220

7 843 7 843

* Emprunts obligataires

* Bons du trésor et valeurs assimilées

* Autres titres de créance émis

- - -

* Autres titres de créance * Titres de propriété * Certificats de Sukuk

- - -

Autres passifs

104 125 14 354

193 535 13 039

Provisions pour risques et charges

Provisions réglementées

Autres actifs

42 006

38 105

Subventions, Fonds publics affectés et fonds spéciaux de garantie

Titres d'investissement

- - - - - - - -

- - - -

* Bons du trésor et valeurs assimilées

Dettes subordonnées Écarts de réévaluation

* Autres titres de créance * Certificats de Sukuk

Réserves et primes liées au capital

Titres de participation et emplois assimilés

Capital

468 000 -48 000 -23 977 28 914 39 402

468 000 -48 000 -23 977

Créances subordonnées

Actionnaires. Capital non versé (-)

Immobilisations données en crédit-bail et en location

Report à nouveau (+/-)

Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles

Résultat nets en instance d'affectation (+/-)

26 636

28 143

Résultat net de l'exercice (+/-)

28 914

Total de l'Actif

2 148 267 2 059 447

Total du Passif

2 148 267

2 059 447

HORS BILAN

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

(en milliers de DH)

déc-21

déc-20

HORS BILAN

31/12/2021 31/12/2020

PRODUITS D'EXPLOITATION BANCAIRE

241 187 158 108

189 670 115 398

Intérêts et produits assimilés sur opérations avec les établissements de crédit

ENGAGEMENTS DONNES

2 107 190

2 357 463

Intérêts et produits assimilés sur opérations avec la clientèle Intérêts et produits assimilés sur titres de créance Produits sur titres de propriété et certificats de Sukuk Produits sur titres de Moudaraba et Moucharaka Produits sur immobilisations en crédit-bail et en location Produits sur immobilisations données en Ijara

76 676

69 258

1.Engagements de financement donnés en faveur d'établissements de crédit et assimilés 2.Engagements de financement donnés en faveur de la clientèle 3.Engagements de garantie d'ordre d'établissements de crédit et assimilés

43 788 405 162

6 561

276

190

- - - -

876 921

1 602 206

1 456 785

4.Engagements de garantie d'ordre de la clientèle

56 034

17 196

Commissions sur prestations de service

6 127

4 824

5.Titres achetés à réméré 6.Autres titres à livrer

- -

Autres produits bancaires

- -

Transfert de charges sur dépôts d'investissement reçus

CHARGES D'EXPLOITATION BANCAIRE

135 563 134 076

103 294

7. Valeurs et sûretés données en garantie

Intérêts et charges assimilées sur opérations avec les établissements de crédit

95 928

Intérêts et charges assimilées sur opérations avec la clientèle Intérêts et charges assimilées sur titres de créance émis Charges sur titres de Moudaraba et Moucharaka Charges sur immobilisations en crédit-bail et en location Charges sur immobilisations données en Ijara

1 486

7 136

- - - -

ENGAGEMENTS RECUS

2 550 749

2 470 961

8.Engagements de financement reçus d'établissements de crédit et assimilés 9.Engagements de garantie reçus d'établissements de crédit et assimilés 10.Engagements de garantie reçus de l'Etat et d'organismes de garantie divers

630 990

656 106

1 919 759

1 814 855

Autres charges bancaires Transfert de produits sur dépôts d'investissement reçus

230

Transfert de produits sur dépôts d'investissement reçus PRODUIT NET BANCAIRE

- - - - - -

105 624

86 376

11.Titres vendus à réméré 12.Autres titres à recevoir

Produits d'exploitation non bancaire Charges d'exploitation non bancaire

- -

1 886

CHARGES GENERALES D'EXPLOITATION

38 571 21 410

39 519 20 004

13 . Valeurs et sûretés reçues en garantie 14 . Engagements sur produits dérives 15 . Divers hors bilan (valeurs à l'encaissement)

Charges de personnel

Impôts et taxes Charges externes

311

289

14 990

18 643

Autres charges générales d'exploitation

211

167 416

Dotations aux amortissements et aux provisions des immobilisations incorporelles et corporelles DOTATIONS AUX PROVISIONS ET PERTES SUR CRÉANCES IRRECOUVRABLES Dotations aux provisions pour créances et engagements par signature en souffrance

1 649 5 042

6 883

114

- -

Pertes sur créances irrécouvrables Autres dotations aux provisions

4 928 4 337

6 883 5 386

REPRISES DE PROVISIONS ET RECUPERATIONS SUR CREANCES AMORTIES Reprises de provisions pour créances et engagements par signature en souffrance

- -

Récupérations sur créances amorties

Autres reprises de provisions

4 337

5 386

RESULTAT COURANT Produits non courants Charges non courantes

66 348

47 246

1 801

299

RESULTAT AVANT IMPOTS SUR LES RESULTATS

64 632 25 230 39 402

46 961 18 047 28 914

Impôts sur les résultats

RESULTAT NET DE L'EXERCICE

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